居然之家被调出深证成指原因及影响分析 | 财经深度解读

近期市场关注到居然之家（股票代码：000785.SZ）被调出深证成指（399001.SZ）样本股。深证成指作为A股市场具有广泛代表性的核心宽基指数，其成分股调整通常基于市值、流动性、财务健康度等量化指标，反映公司在市场中的综合地位。本次调出事件需从

和两个维度深入分析。

深证成指成分股筛选的核心量化标准包括

等。结合金融数据分析师提供的量化数据，居然之家在以下指标上已不符合要求：

1. 流动性持续低迷，市场交易活跃度不足
   
   从近2-3年的流动性数据看（见图1、图2），居然之家的日均成交额和日均成交量呈现明显下降趋势，尤其在2023年下半年至2024年期间，成交额和成交量多数时间维持在较低水平。流动性是指数成分股的关键指标，因其直接影响指数基金的跟踪效率——若成分股交易不活跃，基金调仓时可能面临冲击成本高、难以及时建仓/平仓等问题。流动性的持续弱化使得居然之家失去了作为指数样本股的代表性。

   
   图1：居然之家近2-3年日均成交额趋势

   
   图2：居然之家近2-3年日均成交量趋势

2. 财务基本面恶化，盈利能力大幅缩水
   
   近三年（2021-2023年）财务数据显示（见表1、图3、图4），居然之家的营收增长停滞，净利润连续两年暴跌：
   • 营业收入：2021年同比增长15.22%，但2022年仅微增2.89%，2023年同比下滑0.02%，增长动能完全消失；
   • 净利润：2022年同比下降30.56%，2023年进一步暴跌51.68%，从2021年的15.65亿元缩水至2023年的5.25亿元，盈利水平已不足三年前的三分之一。

   指数成分股通常要求公司具备稳定的盈利能力和成长潜力，而居然之家的净利润连续大幅下滑，直接削弱了其作为“市场优质标的”的代表性。

   表1：居然之家2021-2023年核心财务指标

   指标	2021年	2022年	2023年
   营业收入（亿元）	106.74	109.83	109.81
   净利润（亿元）	15.65	10.87	5.25
   营收同比增长率（%）	15.22	2.89	-0.02
   净利润同比增长率（%）	14.88	-30.56	-51.68

   
   图3：居然之家近三年营业收入与净利润绝对值趋势

   
   图4：居然之家近三年营收与净利润同比增长率趋势

除量化指标外，搜索信息显示，居然之家近期的经营问题与负面事件进一步削弱了其市场地位：

1. 品牌声誉受损
   ：广州市增城区居然之家新塘店内四家家居品牌店以“国家补贴”诱导消费者付款后未交付订单，引发消费者维权，直接损害了品牌公信力。
2. 实控人风险暴露
   ：2024年4月，公司实控人被立案留置的消息公布后，股价单日跌停，截至2025年6月初累计跌幅达22%，市值蒸发约56亿元，市场信心严重受挫。
3. 行业环境承压
   ：家居建材行业与房地产周期高度相关，近年来房地产市场低迷导致家居需求疲软，居然之家作为行业龙头之一，未能有效抵御行业下行压力，进一步加剧了业绩恶化。

1. 短期资金流出压力
   ：被动跟踪深证成指的指数基金需按调整比例卖出居然之家股票，可能引发短期抛压。历史数据显示，被调出指数的股票在调整生效前后通常面临5%-10%的超额跌幅（与市场整体对比）。
2. 流动性与市场关注度下降
   ：调出指数后，依赖指数成分股筛选的机构投资者（如主动型基金、外资）可能减少对居然之家的研究覆盖和持仓配置，长期流动性或进一步萎缩。
3. 市场声誉与融资能力受损
   ：被调出核心指数被市场视为“基本面恶化”的信号，叠加品牌“爆雷”、实控人风险等负面事件，可能影响公司在银行信贷、债券发行等融资渠道的议价能力，增加财务成本。

居然之家被调出深证成指，本质上是其

等多重因素共同作用的结果。这一事件反映了公司在市场竞争力、风险管控能力上的不足，也提示投资者需重点关注以下信号：

• 量化指标
  ：关注公司后续流动性（日均成交额）、净利润增速是否企稳；
• 经营改善
  ：观察品牌声誉修复进展、实控人风险化解情况及行业需求复苏对业绩的拉动作用；
• 市场情绪
  ：跟踪被动基金调仓后的股价表现，判断市场对公司基本面的重新定价是否完成。

对于投资者而言，在公司未展现出明确的基本面改善信号前（如净利润增速转正、流动性显著回升），需谨慎评估其投资价值。