A股潜在低估股票筛选：基于历史PE-TTM分位数的分析报告

基于历史估值分位数的A股潜在低估股票筛选分析报告（2025年7月）

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一、研究背景与目标

用户核心需求为筛选当前估值（以PE-TTM为指标）处于自身历史低位（过去5年PE-TTM的20%分位以下）的A股标的，旨在通过历史估值分位数识别潜在低估机会。该策略的核心逻辑是：若当前PE-TTM显著低于历史多数时期水平（如20%分位以下），则可能反映市场过度悲观，存在估值修复空间。

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二、数据限制与执行结果概述

本次分析由金融数据分析师执行，重点分为两步：基础股票池构建与历史分位数筛选。但受限于数据可得性，仅完成基础股票池的初步筛选，核心分位数计算未能实现。

关键数据限制说明：
金灵量化数据库中，dm_a_stock_daily表未提供历史PE-TTM时间序列数据，dm_a_stock_list表仅包含单日PE-TTM快照，无法获取过去5年的PE-TTM连续数据，因此无法计算每只股票的历史20%分位数，导致核心筛选条件（当前PE-TTM < 历史20%分位）无法验证。

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三、基础股票池分析

尽管核心筛选未完成，但基础股票池的初步筛选已严格执行，筛选条件如下：

• 市场范围：全部A股；
• *剔除ST/ST股票：排除财务或经营风险较高的标的；
• 上市时间：上市日期早于2020年7月12日（确保至少5年历史数据）；
• 市值门槛：总市值>100亿元（筛选规模较大、流动性较好的公司）；
• 盈利增长：最近一个报告期净利润同比增长率>0%（确保基本面具备一定成长性）。

基础股票池特征：
符合条件的股票共400余只（具体列表见附录），覆盖金融、消费、制造、科技等多个行业。从当前PE-TTM分布看，数值跨度较大（如宁波银行7.02倍、贵州茅台20.78倍、宁德时代24.44倍，部分标的PE-TTM超100倍）。需注意，当前PE-TTM仅反映静态估值水平，无法直接判断是否低估，需结合历史分位数、行业均值等动态指标综合评估。

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四、核心筛选未完成的影响与启示

历史分位数是判断“估值是否处于低位”的关键依据。例如，若某股过去5年PE-TTM波动区间为10-50倍，其20%分位数约为18倍（即历史上80%时间PE-TTM高于18倍），若当前PE-TTM为15倍，则可视为低估；若当前PE-TTM为25倍但历史分位数为80%，则反而是高估。

本次分析因数据缺失未能完成分位数计算，导致以下局限性：

1. 无法识别真正低估标的：静态低PE可能是行业周期下行（如周期股）或基本面恶化（如盈利短期高增）的结果，需结合历史分位数区分“真低估”与“价值陷阱”；
2. 筛选结果参考性受限：基础股票池仅排除了部分风险标的，但未解决“估值是否处于历史低位”的核心问题。

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五、后续建议

1. 数据补充：建议通过Wind、同花顺等专业数据平台获取标的过去5年PE-TTM时间序列数据，手动计算历史分位数以验证筛选逻辑；
2. 多维度验证：即使当前PE-TTM低于历史分位数，仍需结合以下因素综合判断：
   • 行业比较：对比同行业其他公司的历史分位数，避免因行业整体估值下移导致的“相对低估”；
   • 盈利质量：关注净利润增长的持续性（如是否依赖非经常性损益）；
   • 市场情绪：结合换手率、机构持仓等指标判断是否存在短期情绪压制。

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结论：本次分析因数据限制未能完成核心筛选，但基础股票池为进一步研究提供了优质标的池。投资者需补充历史PE-TTM数据后，结合基本面与市场情绪综合评估，方能有效识别潜在低估机会。

（注：基础股票池完整列表见任务执行结果表格。）