完美世界2024年亏损扩大，《诛仙世界》能否扭转业绩？金灵Gilin

完美世界（002624.SZ）2024年财务表现与《诛仙世界》增长潜力分析报告

一、核心结论

根据金灵量化数据库及公开信息综合分析，完美世界2024年上半年（截至2024年6月30日）并未实现扭亏为盈，反而亏损同比扩大；但2025年上半年（基于搜索信息）或因《诛仙世界》上线及降本增效措施出现业绩改善。《诛仙世界》作为新国风仙侠MMORPG端游，依托高价值IP、健康盈利模式及端游利润率优势，具备成为短期业绩增量的潜力，但其长期增长需观察用户留存、内容迭代及市场竞争应对能力。

二、2024年财务表现：亏损扩大，扭亏为盈需关注2025年中报

1. 2024年上半年财务数据验证

根据金灵量化数据库披露的完美世界2024年半年报数据（截至2024年6月30日）：

营业收入：27.60亿元（同比2023年上半年44.60亿元下降38.2%）；
净利润：-1.77亿元（2023年同期为3.80亿元，同比亏损扩大5.57亿元）；
毛利率：64.9%（同比2023年上半年58.5%提升6.4个百分点，但收入规模收缩导致毛利润绝对值下降）；
净利率：-4.4%（2023年同期为8.6%，盈利能力显著恶化）。

关键结论：2024年上半年完美世界并未实现扭亏为盈，反而因收入规模大幅收缩（或与老游戏流水下滑、新游未上线有关）导致亏损扩大。

2. 2024年全年亏损加剧

2024年年报数据显示，公司全年营业收入55.70亿元（同比2023年77.91亿元下降28.5%），净利润-12.88亿元（2023年同期为0.49亿元），亏损进一步扩大。结合未披露的主营业务构成信息（如游戏、影视板块收入占比），推测亏损主因可能是老游戏生命周期进入末期、新游（如《诛仙世界》）尚未上线贡献收入，叠加可能的资产减值或费用刚性支出。

3. 2025年上半年业绩改善的潜在驱动（基于搜索信息）

搜索信息显示，2025年上半年完美世界通过以下因素实现业绩改善：

降本增效：关停低效项目、出售资产、内部反腐等措施减少成本支出；
新游增量：《诛仙世界》于2024年12月19日公测，公测30天流水超4亿元，2025年上半年持续释放业绩；
老业务稳定：电竞业务（高频赛事）、全球化布局的游戏产品表现积极；
影视协同：影视业务战略调整后与游戏形成协同效应。

需注意，上述信息为非结构化市场报道，金灵量化数据库暂未更新2025年中报数据，需待财报发布后验证。

三、《诛仙世界》：短期增量可期，长期增长存挑战

1. 产品定位与核心竞争力

《诛仙世界》是完美世界基于经典IP《诛仙》开发的新国风仙侠MMORPG端游，核心特点包括：

IP价值：依托萧鼎原著小说的庞大粉丝基础，具备强用户粘性；
玩法创新：融合PVE、PVP、PVX多元玩法，支持自由交易、AI智能队友等功能；
技术优势：采用虚幻5引擎，视觉效果优于传统端游；
盈利模式：时长付费（月卡42元）+赛季战令+外观商城，无数值付费，保障公平性，且端游无渠道分成（利润率高于手游）。

2. 市场竞争格局与优劣势分析

当前国内PC端MMORPG市场主要竞品包括《魔兽世界》《剑网3》《最终幻想14》等，《诛仙世界》的优劣势如下：

维度	优势	劣势
IP与用户	原著粉丝基础深厚，可吸引《诛仙》系列老玩家回流	新游戏需与《魔兽世界》《剑网3》等长生命周期竞品争夺用户
玩法与体验	虚幻5引擎提升画面表现，AI智能队友降低新手门槛	端游用户对操作深度要求高，需持续优化玩法平衡性
盈利模式	无数值付费+端游高利润率（无渠道分成），长期用户付费意愿更稳定	时长付费模式对用户在线时长依赖度高，用户留存压力大

3. 机构预测与流水表现

根据搜索到的券商研究报告：

短期流水：《诛仙世界》公测首季度流水近8亿元，部分机构激进预期首年流水20-50亿元，保守预期10亿元；
业绩贡献：中信建投指出，2025年《诛仙世界》有望对公司报表贡献正向利润；开源证券则基于历史业绩及产品周期，下调盈利预测（反映对长期不确定性的担忧）。

关键观察：《诛仙世界》短期流水表现符合市场预期，但其长期增长需依赖持续的内容更新（如赛季制运营）、用户留存率提升及竞品应对能力。

四、市场表现与估值分析

1. 技术面：短期趋势疲软

根据近一年日K线图（）及技术指标：

MACD：DIF=-0.16，DEA=-0.15，MACD柱=-0.02，处于死叉状态且零轴下方，空头趋势显著；
均线：股价（8.65元）低于MA20（8.94元）、MA60（9.38元）、MA120（9.87元），呈现空头排列；
RSI：6日/12日/24日RSI均在42-43区间，未超买/超卖，市场情绪中性偏悲观。

2. 估值水平：亏损导致PE失效，PB低于行业均值

截至2024年7月18日，完美世界估值与行业对比（金灵量化数据库）：

公司	PE-TTM	PB
完美世界	-3.95	1.25
三七互娱	11.23	1.83
吉比特	13.91	2.94
恺英网络	13.06	2.50
行业平均	12.73	2.42

结论：完美世界因2024年亏损导致PE-TTM为负，传统市盈率估值失效；PB（1.25）低于行业均值（2.42），反映市场对其资产质量及未来盈利能力的担忧。若2025年《诛仙世界》能推动公司扭亏，PB修复空间或逐步显现。

五、投资启示

短期关注2025年中报验证：需重点关注《诛仙世界》流水持续性、老游戏收入韧性及降本增效成果，验证2025年上半年“扭亏为盈”的真实性。
《诛仙世界》长期潜力需观察三点：用户留存率（反映玩法吸引力）、内容更新节奏（决定生命周期）、竞品应对能力（如《魔兽世界》怀旧服等的分流压力）。
技术面谨慎对待：当前股价处于空头趋势，需等待MACD金叉、股价站稳MA20等反转信号出现，再考虑左侧布局。

风险提示：新游流水不及预期、行业监管政策变化、老游戏收入加速下滑。