分析中泰证券60亿定增对每股收益（EPS）的稀释效应，包括情景模拟与长期资金用途对盈利的潜在提振。探讨定增对投资者短期与长期的影响及投资建议。
中泰证券（600918.SH）于2023年7月首次提出60亿元定向增发计划，旨在通过补充资本金支持业务发展。截至2025年7月，该定增处于上交所审核阶段（最新进展为2025年7月15日回复上交所问询函，并更新募集说明书），后续需经证监会注册后方可实施。根据公告，此次定增发行股份数量不超过发行前总股本的30%（即不超过20.91亿股），发行价格将以发行期首日为定价基准日，不低于定价基准日前20个交易日均价的80%（法定底价），最终通过询价确定。
每股收益（EPS）的计算公式为“归母净利润/总股本”。定增通过增加总股本直接稀释EPS，稀释程度取决于新增股份数量（由发行价格决定）。以下基于当前股价（6.71元）及三种发行价格情景，量化分析稀释效应：
假设三种发行价格（当前股价的80%、90%、100%），计算新增股份及稀释比例如下：
| 情景 | 发行价（元） | 新增股份（亿股） | 增发后总股本（亿股） | 增发后EPS（元） | EPS稀释比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 情景一（80%发行） | 5.37 | 11.18 | 80.86 | 0.1159 | 13.82 |
| 情景二（90%发行） | 6.04 | 9.94 | 79.62 | 0.1177 | 12.48 |
| 情景三（100%发行） | 6.71 | 8.94 | 78.63 | 0.1192 | 11.37 |
核心结论：
定增的长期影响需结合资金用途分析。中泰证券60亿募资将用于以下领域（括号内为拟投入金额）：
| 用途 | 拟投入金额（亿元） | 对盈利的潜在影响 |
|---|---|---|
| 信息技术及合规风控 | 15 | 强化XTP系统及AI平台建设，提升交易效率与风控能力，降低运营成本，间接增厚利润。 |
| 另类投资 | 10 | 中泰创投增资后可扩大股权跟投规模，通过项目退出获取投资收益，培育新利润增长点。 |
| 做市业务 | 10 | 扩大科创板、北交所等市场覆盖，做市交易佣金及价差收入有望增长。 |
| 债券投资 | 5 | 配置低风险债券（如国债、地方债），稳定利息收入，优化资产结构。 |
| 财富管理 | 5 | 提升客户服务能力，扩大高净值客户规模，增加代销收入及资管管理费。 |
| 偿债及营运资金 | 15 | 降低财务费用（假设债务成本5%，可年省0.75亿元），释放更多资金用于核心业务。 |
关键逻辑：若资金能高效投入上述领域，中泰证券的收入结构将更均衡（从传统经纪业务向资本中介、投资等多元化转型），长期净利润有望增长，从而部分或全部抵消EPS的稀释效应。例如，另类投资和做市业务的扩张可能带来年化10%-15%的收益增长，若净利润增速超过股本增速（约12%-16%），则EPS有望回升。