2025年07月下旬 沐曦股份2025年Q1营收分析：同比增长率无法计算原因解读

关于沐曦股份2025年第一季度营收同比增长率的分析报告

一、核心结论

由于沐曦股份（拟科创板IPO企业）的招股书未披露2024年第一季度的具体营业收入数据，仅提供了2024年全年营收（7.43亿元）及2025年第一季度营收（3.2亿元），因此无法直接计算2025年1-3月营收的同比增长率。

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二、关键背景与数据梳理

沐曦集成电路（上海）股份有限公司（简称“沐曦股份”）是一家专注于训推一体芯片研发的科技企业，其科创板IPO申请于2025年6月30日获上交所受理，并于7月19日进入问询阶段，拟募资39.04亿元。作为未上市公司，其财务数据主要通过招股书披露。

根据招股书信息，沐曦股份近年营收数据如下（单位：万元）：

• 2022年全年：42.64万元
• 2023年全年：5,302.12万元
• 2024年全年：74,300万元（7.43亿元）
• 2025年第一季度：32,000万元（3.2亿元）

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三、无法计算同比增长率的原因分析

营收同比增长率的计算公式为：
[ \text{同比增长率} = \left( \frac{\text{本期营收} - \text{上年同期营收}}{\text{上年同期营收}} \right) \times 100% ]

要计算2025年第一季度的同比增长率，需同时获取2025年Q1营收（已知为3.2亿元）和2024年Q1营收（未知）。但招股书仅披露了2024年全年营收（7.43亿元），未拆分各季度数据，因此缺乏计算所需的“上年同期营收”基数，导致无法完成同比增长率的测算。

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四、补充：营收增长趋势与潜在影响因素

尽管无法计算2025年Q1的同比增速，但从历史数据看，沐曦股份2022-2024年营收呈现爆发式增长：

• 2022-2023年：营收从42.64万元增至5,302.12万元，年增速超12,335%；
• 2023-2024年：营收从5,302.12万元增至7.43亿元，年增速约1,301%；
• 2022-2024年复合增长率（CAGR）达4,074.52%（按几何平均法计算）。

值得注意的是，其营收高增长主要依赖2024年2月正式量产的训推一体芯片“曦云C500系列”。若未来该产品市场需求或技术竞争力发生变化，可能对公司营收可持续性产生影响。

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五、总结与投资启示

1. 数据局限性提示：未上市公司的财务信息披露通常不如上市公司详细，季度拆分数据可能缺失，需关注招股书或后续问询回复中是否补充2024年Q1营收细节。
2. 增长潜力观察：尽管2025年Q1同比增速无法计算，但其全年及季度营收规模已显著提升，反映出芯片产品商业化进展顺利，需持续跟踪其量产交付能力及客户拓展情况。
3. 风险提示：当前营收高度依赖单一产品系列，需警惕技术迭代、市场竞争或供应链波动对业绩的潜在冲击。