2025年07月下旬禾赛科技ADAS业务增长潜力分析：市场前景与技术优势金灵Gilin

禾赛科技ADAS业务增长潜力分析报告

一、行业前景与市场空间：ADAS与车载激光雷达需求高增，奠定增长基础

ADAS（高级驾驶辅助系统）是自动驾驶技术从L2向L3及以上级别演进的核心载体，其发展依赖于多传感器融合方案的成熟，而激光雷达作为高精度感知的关键硬件，正成为ADAS系统的核心组件。从行业数据看，ADAS及车载激光雷达市场正处于高速扩张期，为禾赛科技的业务增长提供了广阔的市场空间。

全球市场：ADAS激光雷达需求爆发式增长
根据行业研究，2025年全球ADAS领域激光雷达市场规模预计达46.1亿美元，2019-2025年复合增长率高达83.7%；同期全球激光雷达整体市场规模将达135.4亿美元（复合增长率64.5%）。驱动因素包括：

政策推动：全球多国L3级自动驾驶法规陆续落地（如德国、中国等），推动车企加速ADAS功能搭载；
技术成熟：激光雷达的测距能力（如300米@10%反射率）、分辨率（超高清点云）等性能显著提升，满足L3级及以上场景需求；
成本优化：半固态/固态技术路线的普及（如MEMS、转镜方案），叠加产业链本土化（光学组件、芯片化方案突破），推动激光雷达成本向“千元级”下探，适配主流车型量产需求。

中国市场：本土产业链崛起，渗透率加速提升
中国作为全球最大汽车市场，ADAS及激光雷达需求增长尤为显著。预计2028年中国激光雷达市场规模将达35亿元人民币（2024-2028年复合增长率超40%）。核心驱动包括：

政策支持：L3/L4级自动驾驶准入试点（如北京、上海）及评测标准升级，推动车企加大ADAS研发投入；
技术突破：国内企业（如禾赛科技）在光学组件、芯片化方案上取得进展，缩短与国际厂商的技术差距；
成本下降：本土产业链完善（如光学元件、激光器、探测器国产化），推动激光雷达成本从早期的数万美元降至当前的数千美元，为中高端车型标配创造条件。

二、公司产品与技术竞争力：半固态技术路线领先，量产交付能力突出

禾赛科技作为全球激光雷达头部企业，其ADAS业务的核心竞争力体现在技术路线选择、产品性能及量产交付能力三方面。

1. 核心产品：覆盖全场景，性能指标行业领先
禾赛科技针对ADAS需求推出多款车规级激光雷达，核心产品包括：

AT128：120°超高清远距激光雷达，适配L3及以上高阶智驾场景，已实现大规模量产交付；
AT1440：搭载第四代自研芯片，测距能力达300米@10%反射率（行业顶尖水平），线数和点频指标领先，满足高速场景下的高精度感知需求；
FTX：第二代纯固态近距激光雷达，180°超广视场角，覆盖车身盲区（如泊车、低速场景），补全多传感器融合方案。

2. 技术路线：半固态为主，兼顾性能与成本
当前激光雷达技术路线分为机械式（早期方案，成本高、可靠性低）、半固态（转镜/MEMS，量产主流）和固态（OPA/Flash，技术待成熟）。禾赛科技选择半固态技术路线（转镜方案为主），通过将制造工艺融入研发设计，在保证高性能（如高分辨率、长测距）的同时，实现了高可靠性（满足车规级温度、振动要求）和低成本（规模化量产摊薄成本）。这一路线与当前ADAS市场“量产优先、性能适配”的需求高度契合，使其在行业中占据技术领先地位。

3. 量产交付能力：全球出货量领先，验证技术成熟度
禾赛科技凭借技术积累和供应链管理能力，已实现激光雷达的大规模量产交付。2025年第一季度交付量近4万台，全球出货量持续领先，验证了其产品的稳定性和车企对其技术的认可。

三、客户与竞争格局：优质客户资源加持，竞争压力需关注

1. 客户组合：优质且多元化，定点项目储备充足
禾赛科技ADAS业务的客户覆盖国内外主流车企，客户组合呈现“高端化+多元化”特征：

国内客户：与奇瑞、长城、极氪、吉利等头部自主车企合作，覆盖多款中高端量产车型；
海外客户：与欧洲顶级主机厂达成独家合作，并与全球前五Tier1（一级供应商）开展验证开发项目。
截至2025年，禾赛科技已与23家国内外汽车厂商的超120款车型达成量产定点合作，其中ATX系列获12家知名主机厂多款车型定点，为未来订单转化提供了充足储备。

2. 竞争格局：全球市场领先，但本土对手增长强劲
禾赛科技在全球激光雷达市场份额领先（出货量维度），但需关注以下竞争压力：

国际竞争对手：如Luminar（主打1550nm技术，测距更远但成本高）、Innoviz（MEMS方案，聚焦高端车型），技术路线各有侧重，但禾赛的半固态方案在成本和量产进度上更具优势；
国内竞争对手：速腾聚创（MEMS+固态双路线）2024年营收、净利润及净利率增速均高于禾赛，显示其增长动能强劲，可能对禾赛的市场份额形成挤压。

四、综合评估与风险提示

增长潜力总结
禾赛科技ADAS业务的增长潜力主要由以下因素驱动：

行业红利：全球及中国ADAS市场高速增长，激光雷达作为核心传感器需求旺盛；
技术优势：半固态技术路线适配量产需求，产品性能（测距、分辨率）行业领先，量产交付能力验证技术成熟度；
客户资源：优质且多元化的客户组合（国内外主流车企+顶级Tier1），定点项目储备充足，订单转化确定性高。

主要风险与挑战

财务压力：公司当前处于亏损状态（具体财务数据因数据库缺失未披露），可能影响研发投入和业务扩张能力；
竞争加剧：速腾聚创等国内对手增长强劲，可能引发价格战，挤压毛利率；
技术迭代风险：固态激光雷达（如OPA/Flash）若技术突破，可能颠覆当前半固态路线的市场地位，需持续加大研发投入；
客户依赖风险：对主要主机厂的定点项目依赖度较高，若客户车型量产延迟或销量不及预期，可能影响订单交付；
宏观环境风险：全球经济波动或整车市场销量下滑，可能导致ADAS配置需求不及预期。

五、投资启示

禾赛科技ADAS业务受益于行业高景气度，技术、产品及客户优势显著，具备明确的增长潜力。投资者需重点关注以下指标：

订单转化情况：定点项目向实际交付的转化进度及客户车型销量；
技术研发进展：固态激光雷达等下一代技术的研发投入与落地节奏；
财务改善信号：亏损收窄、毛利率提升等财务健康度指标；
竞争格局变化：主要竞争对手（如速腾聚创）的市场份额及技术动态。

总体而言，禾赛科技ADAS业务是自动驾驶赛道中具备高成长属性的优质标的，但其短期风险（如财务压力、竞争加剧）需持续跟踪。

（注：上图为禾赛科技(HSAI.US)自上市以来的日K线图，叠加MA20（20日移动平均线）和MA50（50日移动平均线）。股价短期波动受市场情绪、行业政策及公司基本面等多重因素影响，需结合业务进展综合判断。）