2025年08月上半旬 好想你红枣业务盈利稳定但整体亏损，如何破局？

好想你红枣业务经营现状及对策分析报告

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一、核心结论前置

根据金灵量化数据库及公开信息验证，好想你（002582.SZ）的红枣业务（含“红枣及相关类”“健康锁鲜类”）并未出现连续三年亏损，其毛利率长期稳定在25%-29%区间，保持正向盈利。公司2022-2023年的整体净利润亏损（分别为-2.03亿元、-0.57亿元）主要源于红枣业务盈利未能覆盖公司整体运营成本（如销售费用、管理费用）及其他业务亏损，而非红枣业务本身的亏损。

本报告将围绕“红枣业务的核心价值”“公司整体亏损的根源”“行业环境挑战与机遇”及“针对性对策建议”展开分析，为投资者提供决策参考。

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二、红枣业务经营现状：盈利稳定但对整体业绩支撑不足

（一）红枣业务盈利性验证：持续正向毛利，毛利率稳定

通过分析好想你2020-2023年分业务财务数据（见表1），红枣相关业务（含“红枣及相关类”“健康锁鲜类”）在各年度均保持正向毛利润，毛利率稳定在25%-29%之间，未出现亏损。

表1：好想你红枣相关业务财务表现（2020-2023年）

报告期	业务项目	营业收入（亿元）	营业成本（亿元）	毛利润（亿元）	毛利率（%）
2020-12-31	红枣及相关类	6.66	4.70	1.95	29.34
2021-12-31	红枣及相关类	9.85	7.12	2.73	27.71
2022-12-31	红枣及相关类	9.55	6.99	2.56	26.84
2023-12-31	健康锁鲜类	0.86	0.64	0.22	25.86
2023-12-31	红枣及相关类	13.11	9.46	3.65	27.82

数据来源：金灵量化数据库（好想你年度报告分业务数据）

（二）红枣业务对公司整体业绩的影响：核心收入来源，但盈利贡献不足

红枣业务是公司核心收入支柱，2021年、2023年收入占比分别达85.72%、81.25%（见表2）。然而，其毛利润对公司整体营业利润的贡献在2022-2023年转为负值（分别为-111.08%、-733.51%），反映出红枣业务的盈利未能覆盖公司其他业务亏损或整体运营成本。

表2：红枣业务对公司整体业绩的影响（2020-2023年）

报告期	红枣业务收入占比（%）	公司营业利润（亿元）	红枣业务毛利润对营业利润影响（%）
2020-12-31	22.97	29.51	6.62
2021-12-31	85.72	0.77	352.67
2022-12-31	73.61	-2.31	-111.08
2023-12-31	81.25	-0.50	-733.51

数据来源：金灵量化数据库（好想你年度报告分业务数据）

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三、公司整体亏损的根源：运营成本高企与业务结构失衡

（一）整体财务表现：净利润连续亏损，费用控制压力显著

好想你2022-2023年净利润分别为-2.03亿元、-0.57亿元，连续两年亏损（见表3）。尽管销售毛利率稳定在22.79%-26.08%，但销售费用、管理费用及财务费用的高企是导致亏损的核心原因。例如，2023年公司总营收17.28亿元，而销售费用、管理费用合计占比超30%（具体明细需结合年报附注进一步验证）。

表3：好想你整体财务指标（2020-2023年）

报告期	总营收（亿元）	净利润（亿元）	销售毛利率（%）	资产负债率（%）
2020-12-31	30.01	21.48	25.23	11.74
2021-12-31	12.81	0.55	26.08	19.40
2022-12-31	14.00	-2.03	22.79	19.89
2023-12-31	17.28	-0.57	25.74	27.06

数据来源：金灵量化数据库（好想你年度报告）

（二）市场情绪：股价震荡下行，投资者信心待修复

2024年至今，好想你股价呈现震荡下行趋势（见图1），20日、60日均线逐渐粘合并出现死叉，反映市场对公司整体业绩亏损及消费行业前景的担忧。

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四、行业环境：红枣加工面临成本压力，健康零食需求释放机遇

（一）红枣加工行业：成本波动与健康化需求并存

• 挑战：原料价格受气候影响波动大（如2023年红枣主产区减产推高收购成本），劳动力及环保成本上升；
• 机遇：“健康中国”战略推动药食同源产品需求增长，红枣作为传统滋补品可开发功能性产品（如补铁、增强免疫力）；“一带一路”倡议助力国际市场拓展。

（二）健康零食行业：竞争加剧与渠道变革

• 挑战：三只松鼠、良品铺子等跨界竞争者涌入，市场份额分流；
• 机遇：电商直播、山姆会员店等高势能渠道崛起，可降低获客成本；消费者对“无添加”“低糖”等健康标签的偏好提升，为产品升级提供方向。

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五、针对性对策建议

基于红枣业务的盈利性、公司整体亏损的根源及行业环境，提出以下对策：

（一）优化成本结构，控制费用支出

• 重点压降非必要费用：通过信息化手段（如ERP系统）梳理销售、管理费用明细，削减低效营销开支，优化人力成本；
• 强化供应链管理：与红枣主产区农户或合作社建立长期合作，锁定原料价格，降低成本波动风险；引入自动化生产线，提升生产效率。

（二）提升红枣业务盈利能力，强化核心地位

• 产品升级与功能化开发：结合健康化需求，推出低糖、高钙、即食型红枣产品（如2025年计划的“黑金枣”“红枣八宝茶”），并与科研机构合作开发功能性红枣制品（如红枣肽、红枣提取物）；
• 品牌溢价与场景拓展：通过“东方枣礼 中原情意”品牌定位强化文化属性，拓展节日礼品、办公室零食等消费场景；在山姆、胖东来等高势能渠道打造高端体验店，提升产品单价。

（三）拓展高毛利业务，改善盈利结构

• 布局健康零食细分赛道：依托“红枣+”战略，开发红枣与坚果、果干的组合产品（如红枣夹核桃），利用健康零食的高毛利率（普遍超30%）提升整体盈利；
• 探索文旅融合模式：结合“文旅+农业”政策，建设红枣文化体验中心，通过“采摘+加工+销售”一体化模式增加附加值。

（四）加强现金流管理，稳定财务健康

• 优化资产负债结构：控制短期借款规模，通过股权融资或引入战略投资者补充现金流；
• 强化应收账款管理：缩短商超、电商渠道的账期，提升资金周转效率。

（五）提振市场信心，强化投资者沟通

• 透明披露战略进展：定期发布产品研发、渠道拓展等关键节点的进展公告，明确盈利改善时间表；
• 开展投资者路演：针对机构投资者重点说明“红枣+”战略的落地逻辑及财务影响，修复市场预期。

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结论

好想你红枣业务本身具备稳定盈利能力，公司整体亏损的核心矛盾在于运营成本高企与业务结构失衡。通过优化费用控制、推动红枣产品升级、拓展高毛利业务及强化现金流管理，公司有望改善盈利状况，修复市场信心。投资者需关注其2025年产品创新落地效果及费用管控进展。