神力股份研发费用占比分析：偏低影响长期竞争力

神力股份（603819.SH）研发费用占营收比例分析报告

一、核心问题与分析框架

用户核心关注点为“神力股份的研发费用占总营收比例是否偏低”。为回答这一问题，我们通过纵向历史对比（与公司自身过去5年数据对比）和横向行业对比（与同行业可比公司对比）两个维度展开分析，并结合行业技术趋势等定性信息，综合判断其研发投入强度的合理性。

二、纵向历史分析：研发占比波动但整体偏低

研发费用占总营收比例（以下简称“研发占比”）是衡量企业技术投入强度的核心指标，反映公司对技术创新的重视程度及长期竞争力储备。根据金灵量化数据库数据，神力股份2020-2024年研发占比及相关财务数据如下：

报告期	营业总收入（元）	研发费用（元）	研发占比（%）
2020年	94.11亿	0.88亿	0.93
2021年	144.19亿	0.98亿	0.68
2022年	146.98亿	1.52亿	1.03
2023年	127.17亿	1.82亿	1.43
2024年	128.08亿	1.26亿	0.98

趋势总结：
神力股份研发占比在2020-2024年间呈现“先降后升再降”的波动特征，但整体维持在1.5%以下。具体来看：

• 2021年研发占比因营收大幅增长（同比+53.2%）而降至0.68%的历史低点；
• 2022-2023年研发费用增速（2022年同比+54.1%、2023年同比+20.1%）快于营收增速（2022年同比+2.0%、2023年同比-13.5%），推动研发占比回升至1.43%；
• 2024年研发费用同比下降31.0%（从1.82亿降至1.26亿），而营收小幅增长0.7%，导致研发占比回落至0.98%。

结论：从自身历史水平看，神力股份研发占比长期低于1.5%，2024年甚至低于近5年平均水平（约1.01%），未体现出持续提升的趋势。

三、横向行业对比：显著低于可比公司平均水平

为判断研发占比是否“偏低”，需结合行业特性。神力股份所属申万二级行业为“电机Ⅱ”，该行业技术迭代较快（如高效节能电机、工业电机能效升级等），研发投入是企业保持竞争力的关键。

选取5家市值相近（200-300亿元）的“电机Ⅱ”行业可比公司（通达动力、华瑞股份、祥明智能、华阳智能、迪贝电气），对比其2024年研发占比如下：

公司名称	2024年研发占比（%）
通达动力	2.78
华瑞股份	4.28
祥明智能	5.65
华阳智能	3.90
迪贝电气	4.44
神力股份	0.98

对比结论：

• 可比公司2024年研发占比均值约为4.41%，而神力股份仅为0.98%，较均值低3.43个百分点；
• 即使与可比公司中研发占比最低的通达动力（2.78%）相比，神力股份仍低1.8个百分点。

行业背景补充：根据搜索信息，电机行业当前处于技术快速迭代期（如高效节能电机政策推动、工业电机性能升级需求），企业需持续投入研发以适应市场需求。神力股份的低研发占比与行业发展趋势的匹配度不足，可能影响其长期技术竞争力。

四、风险与潜在影响

神力股份研发占比偏低可能带来以下风险：

1. 技术竞争力弱化：在行业技术快速迭代背景下，低研发投入可能导致产品升级滞后，难以满足客户对高效、节能电机的需求；
2. 市场份额压力：中小型电机市场竞争激烈（行业“马太效应”显著），若技术落后于竞争对手（如祥明智能、华瑞股份），可能面临市场份额被挤压的风险；
3. 政策适应性不足：国家对高效节能电机的推广（如《电机能效提升计划》）要求企业具备持续技术创新能力，低研发投入或影响其对政策的响应速度。

五、结论与投资启示

核心结论：
神力股份研发费用占总营收比例显著偏低。纵向看，其研发占比长期低于1.5%，2024年甚至低于近5年平均水平；横向看，其2024年研发占比（0.98%）远低于同行业可比公司均值（4.41%），差距达3.43个百分点。结合行业技术快速迭代的背景，其低研发投入可能对长期竞争力构成挑战。

投资启示：

• 投资者需关注公司未来研发投入的改善情况（如是否有明确的研发计划、费用增速是否匹配行业需求）；
• 若公司持续维持低研发投入，需警惕其技术落后、市场份额下滑的风险；
• 短期可结合公司高新技术企业资质（2025年完成复审）及现有专利成果（2025年新增多项授权），评估其技术储备的可持续性，但长期仍需依赖研发投入的实质性提升。