2025年08月上半旬 万通智控板卡销售预计贡献20亿营收，毛利率达45%

万通智控板卡销售业务预计营收贡献分析报告

一、核心结论

基于公司最新公告及行业动态，万通智控（300643.SZ）于2025年7月与上海深明奥思半导体科技有限公司签订的具身智能板卡独家授权销售合同，明确2025年板卡销售业务预计贡献营收20亿元，占公司总收入比例超30%，毛利率达45%。该业务短期将显著提升公司营收规模与盈利水平，中期通过技术合作拓展收入模式，长期有望推动公司向“芯片+板卡+算法”技术平台商转型，成为未来增长核心引擎。

二、历史业务背景与板卡业务定位

万通智控传统业务以汽车零部件为主，核心包括传感器及数字信息控制设备、金属软管、气门嘴及其他轮胎用品三大板块。根据2024年财报数据：

• 传感器及数字信息控制设备业务收入2.87亿元（占比26.5%），同比增长33.91%；
• 金属软管业务收入5.95亿元（占比54.9%），同比下降10.31%；
• 气门嘴及其他轮胎用品收入1.95亿元（占比18.0%），同比增长6.10%。

其中，传感器及数字信息控制设备业务的高增长（2025年一季度销售额8656.59万元，同比增长41.17%）已体现公司在汽车电子领域的技术积累与市场拓展能力，为板卡业务的落地提供了协同基础。

三、板卡销售业务的核心驱动与2025年预计营收

2025年7月29日，公司公告与深明奥思签订《板卡具身智能领域独家授权销售及合作合同》，核心要点如下：

• 授权范围：独家销售基于深明奥思大模型芯片“Fellow 1”制作的具身智能大模型域控板卡，授权期限5年；
• 短期营收：合同明确2025年板卡销售预计贡献营收20亿元，占公司总收入比例超30%，毛利率达45%（显著高于传统零部件业务）；
• 技术协同：中期可通过技术共享机制参与芯片架构二次开发，形成授权收入模式；长期目标为构建“芯片+板卡+算法”的打包解决方案，向技术平台商转型。

四、中长期营收潜力分析

1. 行业需求支撑：
   公司传感器业务已覆盖国内主流乘用车主机厂（上汽、北汽、长安等）及全球售后市场（沃尔玛、Myers等），TPMS传感器渗透率超95%。未来，乘用车TPMS因欧美售后替换需求、国内进入替换周期，商用车NLP传感器因国际客户拓展，均将推动汽车电子市场持续增长，为板卡业务提供市场基础。

2. 技术壁垒与竞争优势：
   独家授权模式确保了板卡销售的稀缺性，结合公司在汽车电子领域的客户资源与渠道优势，短期即可快速放量；中期参与芯片二次开发，将从“销售商”升级为“技术参与者”，提升附加值；长期“芯片+板卡+算法”的综合方案，可满足智能化、集成化需求，进一步巩固市场地位。

五、风险提示

需关注合同执行进度（如芯片供应稳定性、市场推广效果）、技术迭代风险（具身智能领域技术更新较快）及行业政策变化（如智能汽车监管要求）对板卡业务营收的潜在影响。

六、投资启示

万通智控板卡销售业务是公司从传统汽车零部件向智能汽车电子转型的关键布局。2025年20亿元的营收贡献将显著改善公司收入结构，高毛利率（45%）有望提升整体盈利水平。建议关注合同落地进度、芯片供应稳定性及技术合作进展，以评估业务长期增长的可持续性。