2025年08月上半旬 紫金银行2025年一季度营收下降4.82%原因分析

紫金银行2025年一季度营收下降4.82%的归因分析报告

一、事件背景

根据公开信息，紫金银行（601860.SH）2025年第一季度营业收入为11.41亿元，较2024年同期的11.98亿元减少0.57亿元，同比降幅达4.82%。本次分析基于可获取的宏观环境、行业动态及公司层面信息，对营收下降的潜在原因展开探讨（注：因金融数据库暂未更新2025年一季度完整财务数据，部分分析需结合行业共性及公司历史问题推断）。

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二、营收下降的潜在驱动因素分析

（一）宏观与政策环境：经济结构性压力与货币政策传导效应

2025年一季度，中国宏观经济呈现“短期修复、中期承压”的特征：实际GDP增速达5.4%，但内需修复面临房企库存压力、耐用消费品政策刺激效果减弱等制约；外需虽受“抢出口”支撑，但中美关税博弈长期化导致中期不确定性上升。金融端，一季度新增社会融资规模创历史同期最高，主要由政府债券净融资贡献，但企业与居民的信贷需求尚未完全恢复。

货币政策方面，一季度央行通过逆周期调节保持流动性充裕，货币信贷合理增长，但未查询到LPR利率调整或降准降息的明确动作。尽管二季度降准降息空间打开，但一季度银行负债成本仍处于高位，叠加经济复苏不均衡，可能对银行资产端定价（如贷款收益率）形成压制，进而影响利息净收入增长。

（二）行业与区域竞争：区域银行分化加剧，紫金银行面临多重压力

从行业整体看，2025年一季度货币金融服务行业盈利总额同比减少2.17%，处于历史较低水平，反映银行业整体经营环境趋紧。具体到区域性银行（城商行、农商行），江苏省内竞争尤为激烈：

• 头部城商行表现稳健：南京银行一季度营收、利润保持大个位数增长，息差环比回升，主要得益于存款成本大幅压降；江苏银行资产规模逼近北京银行，宁波银行资产规模超上海银行，区域头部效应显著。
• 中小银行分化明显：常熟银行凭借小微业务优势，营收、利润增长亮眼；而紫金银行则面临“营收下滑、净息差和净利差收窄、核心资本充足率走低”等多重问题，资产质量隐忧渐显。

江苏省作为经济强省（GDP全国第二，制造业规模全国第一），本应为区域银行提供优质的对公信贷和零售贷款需求，但紫金银行未能充分受益于区域优势，可能与其业务结构（如房地产贷款占比、小微业务竞争力）或风险控制能力有关。

（三）公司层面：利息收入增长乏力与非息收入短板的双重拖累

尽管未获取到2025年一季报详细财务数据，但结合行业共性及紫金银行历史问题，可推测其营收下降的核心矛盾集中于以下两方面：

1. 利息净收入增长乏力：
   银行营收的核心来源是利息净收入（利息收入-利息支出）。若紫金银行一季度利息净收入下滑，可能由两方面导致：

   • “价”的问题（净息差收窄）：在货币政策保持流动性充裕但未大幅降息的背景下，银行资产端（贷款）收益率受经济复苏不均衡影响难以提升，而负债端（存款）成本因市场竞争仍处高位，导致净息差（NIM）收窄。历史数据显示，紫金银行近年已面临净息差持续下行压力，2024年息差水平低于江苏区域内头部城商行，这一趋势可能在2025年一季度延续。
   • “量”的问题（生息资产扩张不足）：若贷款投放规模增速放缓，即使息差稳定，利息收入也会因规模增长乏力而受限。2025年一季度社会融资规模虽高，但企业信贷需求集中于头部企业，中小银行贷款投放可能面临“优质资产荒”，导致生息资产（尤其是贷款）规模扩张不及预期。

2. 非息收入（中间业务）未能形成有效补充：
   非息收入（如手续费及佣金净收入、投资收益等）是银行营收的重要补充。紫金银行作为农商行，中间业务传统上依赖代理、结算等基础服务，创新能力较弱。2025年一季度，若市场竞争加剧（如头部银行通过低费率抢占市场）或客户需求收缩（如企业投融资活动减少），其手续费及佣金收入可能进一步下滑，无法弥补利息收入的缺口。

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三、结论与潜在风险提示

综合来看，紫金银行2025年一季度营收下降4.82%的核心原因可能是：在宏观经济结构性压力与行业竞争加剧的背景下，其利息净收入因净息差收窄和生息资产扩张乏力而增长受限，同时非息收入因业务创新不足和市场竞争加剧未能形成有效补充。

需关注的潜在风险包括：

• 若后续宏观经济复苏不及预期，净息差可能进一步承压；
• 核心资本充足率走低或限制其资产扩张能力；
• 区域内头部银行的挤压可能加剧其市场份额流失。

（注：因2025年一季度完整财务数据尚未更新，以上分析基于公开信息及行业逻辑推断，具体结论需以公司正式披露的财报数据为准。）