2025年08月上半旬德适生物研发投入占比36.3%合理性分析 | 医学影像AI行业研究金灵Gilin

德适生物研发投入占比36.3%显著高于体外诊断行业平均水平（17.51%），但结合其所在的医学影像AI赛道的技术驱动特性、成长期的发展阶段，以及行业内头部企业的高研发投入常态来看，这一比例具备合理性，反映了公司对技术创新的重视和对未来竞争力的战略布局。

本次分析通过“行业基准对比”与“公司自身特性”双维度展开，核心逻辑为：研发投入占比是否合理，需结合行业普遍水平、公司所处发展阶段、业务模式及技术壁垒需求综合判断。

由于德适生物未在A股或美股上市，我们选取与其业务相关性较高的“体外诊断”行业（申万三级分类）作为参考基准，通过金灵量化数据库获取行业研发投入占比数据（最新报告期）：

指标	数值	说明
平均值	17.51%	行业整体研发投入强度的平均水平
中位数	15.05%	行业内一半以上公司研发投入占比低于此值
最大值	78.84%	康为世纪（688426.SH）的研发投入占比，代表行业技术领先企业的投入强度
最小值	2.73%	行业内研发投入最低的公司

从行业分布看（见图1），大部分公司研发投入集中在5%-20%区间，但存在少数高研发投入企业（如康为世纪、东方生物等）。其中，研发投入占比前五的公司（见图2）均超过28%，最高达78.84%，表明技术驱动型细分赛道中，高研发投入是头部企业的普遍特征。

图1：体外诊断行业研发投入占比分布

图2：体外诊断行业研发投入占比前五公司

关键结论：德适生物36.3%的研发投入占比显著高于行业平均（17.51%），但低于行业最高值（78.84%），与东方生物（35.09%）等头部企业水平接近，属于行业内“高研发投入”阵营。

通过搜索分析师获取的公司画像显示，德适生物的高研发投入与其业务模式、发展阶段及行业特性高度相关：

德适生物专注于医学影像AI领域，核心产品为AI染色体核型分析系统、AI染色体扫描系统及云检测服务，技术底层依赖自主研发的通用型医学影像基座模型（iMedImageTM）。医学影像AI属于技术密集型赛道，其竞争力直接取决于算法精度、临床场景覆盖能力及数据积累量，而这些均需持续的研发投入支撑。

公司成立于2016年，目前正通过港股18A规则冲刺IPO，处于“高速成长期”。财务数据显示：

成长期企业的核心目标是扩大市场份额+构建技术壁垒，而研发投入是实现这一目标的关键手段。参考生物医药行业规律，成长期企业研发投入占比普遍高于成熟期企业（如恒瑞医药等成熟药企研发投入占比约25%-30%），德适生物的36.3%符合这一阶段特征。

医学影像AI是医疗健康领域增长最快的细分赛道之一（2019-2024年复合增长率53.9%），预计2035年市场规模将达781亿元。赛道的核心竞争要素是技术领先性，而技术迭代速度快（如AI模型需持续优化以适应新临床场景），要求企业必须保持高强度研发投入以避免技术落后。

数据来源未明确：搜索分析师未找到“研发投入占比36.3%”的原始信息（如年报、招股书），需注意该数据的时间范围（如2023年或2024年）及计算口径（是否包含资本化研发支出）。若数据为早期（如2022年）或包含非经常性研发项目，可能影响结论。
盈利可持续性：尽管公司亏损收窄，但高研发投入可能长期压制短期利润，需关注其营收增长能否覆盖研发支出，避免现金流压力。

结论：德适生物36.3%的研发投入占比虽显著高于体外诊断行业平均水平，但符合其所在的医学影像AI赛道的技术驱动特性，且与行业内头部企业（如东方生物）的投入强度一致。作为成长期的技术领先企业，高研发投入是其维持市场份额、构建技术壁垒的必要手段，因此具备合理性。

投资启示：

2025年08月上半旬 德适生物研发投入占比36.3%合理性分析 | 医学影像AI行业研究