鸣志电器空心杯电机产能分析报告
一、核心结论
截至2025年8月，鸣志电器（603728.SH）未在公开信息中披露空心杯电机的具体数值化产能（如万台/年等）。公司对空心杯电机的产能管理更侧重“灵活性策略”，即根据市场需求、大客户订单协议动态调整产能，并强调“保持较高产能余量”以应对人形机器人等新兴领域的潜在爆发式需求。
二、空心杯电机在鸣志电器业务中的战略地位
空心杯电机是鸣志电器控制电机及其驱动系统业务的核心产品之一，也是公司在人形机器人领域的“最具技术优势”的关键部件。其战略重要性体现在以下三方面：
- 技术壁垒与竞争力：公司可提供6mm级别微型空心杯电机、无刷驱动控制器、微型减速机等全套解决方案，技术覆盖从电机本体到配套系统的完整链条，是国内人形机器人灵巧手领域的头部供应商。
- 增长动能强劲：2023年空心杯电机销售规模增速超80%，远超公司其他产品线增速；随着人形机器人产业化推进（如中美多地客户已进入送样验证阶段），该业务有望成为未来3-5年业绩的核心增长极。
- 客户验证进展：目前公司已与多家人形机器人客户（中美两地）开展样品验证，产品处于设计验证和认证阶段，预计2025年起机器人相关业务将加速放量。
三、空心杯电机产能现状与策略
根据公司2023年度网上业绩说明会及公开披露信息，鸣志电器对空心杯电机的产能管理遵循以下原则：
- 动态调整的扩产策略：公司明确表示“会适时对相关产品进行扩产投入”，具体产能规模将根据“总体市场需求”和“个别大客户协议”动态确定，而非预先设定固定产能目标。
- 高余量的产能储备：当前产能策略的核心是“确保空心杯电机产能相较既有需求保持较高的余量”，以应对人形机器人领域可能出现的爆发式需求（如客户订单超预期增长）。
- 未披露具体数值：截至2025年8月，公司年报、半年报、投资者互动平台等公开渠道均未披露空心杯电机的具体产能数值（如万台/年），仅通过定性描述强调产能的灵活性和储备充足性。
四、投资启示与关注要点
对于投资者而言，空心杯电机的产能进展需重点关注以下信号：
- 大客户订单落地：若公司公告与头部人形机器人厂商（如特斯拉Optimus等）签订量产订单，可能触发明确的扩产计划披露。
- 募投项目或产能建设公告：未来若公司发布定增预案、新建产线等公告，需关注其中对空心杯电机产能的具体规划（如“新增XX万台/年产能”）。
- 季度/年度报告中的指引：公司可能在定期报告中通过“产能利用率”“在手订单覆盖周期”等间接指标，反映空心杯电机的实际产能承载能力。
五、数据局限性说明
当前分析主要基于公司公开披露的定性信息（如业绩说明会、定期报告），因搜索过程中出现网络请求错误（SSL证书过期），未能获取额外的行业新闻或券商研报补充数据。后续需结合最新公告或修复后的搜索信息进一步验证。