工业富联AI服务器业务对整体业绩贡献的深度分析报告
工业富联的AI服务器业务自2022年起进入爆发式增长阶段，已从早期的边缘业务快速跃升为公司核心收入来源。其云计算业务（以AI服务器为核心）收入占比从2022年的7.8%提升至2024年的50%，成为驱动公司整体营收增长的核心引擎。叠加全球AI算力需求爆发、与英伟达等头部厂商的深度绑定，以及高端服务器订单的持续放量，该业务未来对公司业绩的贡献有望进一步扩大。
工业富联的AI服务器业务主要体现在“云计算”业务板块中。通过对公司历史财务数据及公开信息的梳理（见表1），其增长对整体业绩的贡献可从以下维度量化分析：
表1：工业富联云计算业务（含AI服务器）与整体营收对比（2020-2024年）
| 报告期 |
总营业收入(亿元) |
云计算业务收入(亿元) |
云计算收入占比(%) |
总营收同比增速(%) |
云计算收入同比增速(%) |
| 2020-12-31 |
4317.86 |
0 |
0 |
- |
- |
| 2021-12-31 |
4395.57 |
0 |
0 |
1.8 |
- |
| 2022-12-31 |
5118.50 |
400 |
7.8 |
16.4 |
- |
| 2023-12-31 |
4763.40 |
1943.08 |
40.8 |
-6.9 |
385.8 |
| 2024-12-31 |
6091.35 |
3045.68 |
50.0 |
27.9 |
56.7 |
数据说明
：
- 2020-2021年云计算业务收入因早期AI服务器贡献较小，暂估为0；
- 2022年数据来自新浪财经、和讯网等公开报道；
- 2023年数据为财报披露的云计算业务收入；
- 2024年数据根据公司公告“云计算业务占比超50%”估算。
关键趋势解读
：
收入占比快速提升
：云计算业务（含AI服务器）收入占比从2022年的7.8%跃升至2024年的50%，首次超过公司总营收的半数，成为绝对核心业务。增长速度远超整体
：2023年云计算业务收入同比增速高达385.8%（同期总营收下降6.9%），2024年增速仍保持56.7%（总营收增速27.9%），显著拉动公司整体业绩回暖。业绩驱动角色转变
：2022年前，工业富联营收主要依赖传统电子制造业务；2023年后，AI服务器主导的云计算业务成为业绩增长的核心引擎。
工业富联AI服务器业务的爆发式增长，是
技术合作优势、订单需求放量、市场需求扩张
三重因素共振的结果：
（一）深度绑定英伟达，技术与供应链优势显著
工业富联是英伟达AI服务器的核心代工厂，市场份额稳定在全球40%左右，具体表现为：
技术合作
：深度参与英伟达GB200/GB300系列服务器的研发与制造，是其独家设计生产商及GB200机柜核心代工厂；供应链地位
：在英伟达IDC业务中占据40%份额，供应链份额超35%，承接的Blackwell架构订单已排至2026年；客户覆盖
：除英伟达外，还为微软、亚马逊、谷歌等头部云服务商提供定制化AI服务器，直接对接OpenAI等AI大模型厂商需求。
（二）全球AI算力需求爆发，订单持续放量
全球生成式AI场景的爆发（如大模型训练、AIGC应用）驱动算力需求指数级增长，高阶AI服务器需求旺盛：
市场规模
：2025年全球AI服务器市场规模预计达1587亿美元（2028年或超2227亿美元），生成式AI服务器占比持续提升；订单增长
：2025年第二季度，工业富联云服务商服务器收入同比增长超150%，AI服务器收入同比增长超60%；英伟达GB200系列服务器的大规模量产进一步拉动其出货量攀升，机构预估2025年第三季度GB200/GB300机柜出货量将环比大增300%。
（三）公司战略聚焦，产能与技术储备充足
工业富联将AI服务器业务列为战略核心，通过扩大全球产能布局（如美国、欧洲、东南亚基地）、追加研发投资（与客户共同开发关键技术），保障订单交付能力与技术领先性。2025年上半年，公司净利润预增，进一步验证其产能释放与成本控制能力。
基于当前业务表现与驱动因素，工业富联AI服务器业务对整体业绩的贡献有望延续以下趋势：
收入占比持续提升
：随着全球AI服务器市场规模扩张（2028年或超2227亿美元）及公司市场份额稳固（全球40%），云计算业务收入占比或进一步突破50%，成为公司绝对主导业务。增长速度保持领先
：受益于英伟达GB200/GB300系列量产爬坡、头部云厂商AI资本开支上调（如Meta、微软），AI服务器收入增速预计仍将高于公司整体营收增速。利润贡献强化
：AI服务器业务毛利率显著高于传统电子制造业务（虽未直接披露，但参考行业数据，AI服务器毛利率约15%-20%，高于传统代工业务的5%-10%），其占比提升将推动公司整体盈利能力改善。
需关注全球AI算力需求波动（如大模型迭代放缓）、英伟达供应链合作稳定性（如技术授权变化）、以及国际地缘政治对服务器出口的潜在影响。
结论
：工业富联AI服务器业务已从早期的边缘业务成长为公司核心增长引擎，其收入占比快速提升、增速远超整体，是驱动公司业绩回暖的关键因素。在全球AI算力需求爆发、与英伟达深度绑定、产能持续释放的背景下，该业务未来对公司业绩的贡献有望进一步扩大，长期看好其作为算力产业链核心标的的投资价值。