2025年08月中旬 亨通光电300亿订单来源分析：业务构成与市场影响

亨通光电“300亿订单”来源分析报告

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一、信息真实性与核心数据背景

根据亨通光电（600487.SH）2024年三季度财报及2025年最新公告披露，公司当前累计在手订单规模接近300亿元（实际统计口径为约285亿元），该信息源于公司官方财务数据，具备高度真实性。具体构成如下：

• 能源互联领域（含海底电缆、海洋工程、陆缆产品）：截至2024年三季度在手订单约200亿元；
• 海洋通信业务（含跨洋海缆通信系统运营）：截至2024年三季度在手订单约60亿元，跨洋海缆项目（如PEACE系统）在手订单超3亿美元（按2025年8月汇率折算约21.6亿元）；
• 2025年新增订单：2025年7月中标国内外海洋能源项目，中标金额15.09亿元。

综上，公司累计在手订单规模约为200+60+21.6+15.09≈296.69亿元（近似300亿元），用户提及的“300亿订单”为公司多业务板块在手订单的总和，非单一合同。

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二、订单来源与具体内容

1. 客户构成

订单客户覆盖国内外市场，主要包括：

• 国内客户：以国家电网有限公司为代表的能源基础设施建设主体；
• 国外客户：中东地区海洋油气开发项目客户（如海上油田电力传输、通信系统需求方）。

2. 订单内容

订单内容与公司核心业务高度契合，具体涉及四大领域：

• 海底电缆与海洋工程：为海上风电、海洋油气平台提供电力传输缆及配套工程服务；
• 陆缆产品：面向国内电网、通信运营商的陆地光纤/电力线缆供应；
• 海洋通信业务：跨洋海缆通信系统的建设与运营（如PEACE跨洋海缆项目）；
• 海洋能源集成服务：2025年新增的海洋能源项目（如海上光伏、潮汐能等新能源配套系统）。

3. 执行周期

海缆及海洋工程类订单因技术复杂度高、施工周期长，平均交付周期为1.5-3年；陆缆产品因标准化程度较高，交付周期较短（通常3-6个月）。多合同的差异化周期设计，有助于平滑公司未来收入确认节奏。

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三、订单与公司主营业务的关联性

根据金融数据分析师提供的公司基本面信息（截至2024年末），亨通光电的核心业务为通信线缆及配套（细分行业），主营业务收入中“海洋电力通信与系统集成”“直销（含线缆销售）”占比超70%（分别为57.38亿元、594.54亿元）。本次300亿订单的核心内容（海底电缆、海洋通信、陆缆产品）与公司主营业务高度重合，属于其技术与市场优势领域的延伸，进一步验证了订单的业务合理性。

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四、市场反应与行业影响

1. 资本市场表现

从金融数据分析师提供的2024年1月1日至今的日K线图（）可见：

• 2025年7月下旬至8月初，公司股价出现“量价齐升”的显著异动（成交量放大，股价企稳反弹），与2025年7月新增15.09亿订单的时间节点高度吻合，反映市场对订单利好的积极反馈。

2. 行业地位与业绩影响

• 行业地位：亨通光电通过本次订单进一步巩固了其在全球海缆市场的领先地位。尤其在深海海缆领域，公司打破了此前由欧洲企业（如耐克森、普睿司曼）主导的垄断格局，成为我国海洋通信与能源互联的“技术标杆”。
• 业绩预期：机构预测，2025年公司归母净利润中枢为30.96-34.19亿元（同比增长约20%-25%）；2025年上半年营收预计350-380亿元（同比增长15%-18%），毛利率因高毛利海洋业务占比提升（预计14%-15%，2024年为13.21%）将显著改善。订单的持续性为公司未来3年的业绩增长提供了确定性支撑。

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五、结论与投资启示

亨通光电“300亿订单”本质为多业务板块在手订单的总和，信息真实且与公司核心业务高度相关，客户覆盖国内外能源与通信领域头部需求方。订单的落地不仅验证了公司在海缆、通信线缆等领域的技术竞争力，更通过长周期交付特性为未来业绩增长提供了“安全垫”。

投资启示：

• 短期看，订单落地将提振市场对公司业绩的信心，结合近期股价量价异动，需关注后续订单执行进度（如收入确认节奏）对股价的催化作用；
• 长期看，海洋能源与通信业务的高毛利属性将推动公司盈利质量持续改善，建议关注其在深海技术研发、跨洋海缆运营等领域的拓展能力，以判断长期成长空间。