2025年08月中旬 春风动力2025年一季度毛利率同比下降8.57%，盈利能力承压

春风动力（603129.SH）毛利率同比变化分析报告

一、核心结论

根据金灵量化数据库最新财务数据，春风动力2025年一季度（最新报告期）销售毛利率为29.73%，与用户提供的“20.4%”存在显著差异。从同比变化看，2025年一季度毛利率较2024年同期（32.52%）下降2.79个百分点，同比降幅达8.57%，显示公司短期盈利能力承压。

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二、数据核对与基础信息

用户提供的“20.4%”与金灵量化数据库查询的最新数据存在差异。根据数据库记录，春风动力最新报告期（2025年一季报）销售毛利率为29.73%，而用户提及的20.4%未在近8个报告期（2022年至今）中出现，推测可能为数据来源误差或报告期混淆。

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三、毛利率同比变化详细分析

1. 同比变化值与变化率计算
   2025年一季度销售毛利率为29.73%，2024年同期（2024年一季报）毛利率为32.52%。

   • 同比变化值：29.73% - 32.52% = -2.79个百分点（即毛利率同比下降2.79个百分点）；
   • 同比变化率：(-2.79 / 32.52) × 100% ≈ -8.57%（即毛利率同比下降8.57%）。

2. 历史趋势验证
   结合近8个报告期数据（2022年至今），春风动力毛利率呈现“先升后降”的阶段性特征（见图1）：

   • 2022年末至2023年： 毛利率从2022年报的25.37%大幅提升至2023年各季度的32%-34%区间（2023年一季报34.16%、三季报32.92%），显示公司在2023年通过成本控制或产品结构优化显著改善盈利能力；
   • 2024年至今： 毛利率进入下滑通道，从2024年一季报的32.52%逐步降至2025年一季报的29.73%，累计降幅达2.79个百分点，反映2024年以来成本压力或产品定价能力有所减弱。

   

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四、潜在影响与投资启示

1. 短期压力需关注成本端：毛利率连续四个季度（2024年一季报至2025年一季报）下滑，可能与原材料价格上涨、供应链成本增加或市场竞争加剧导致的产品降价有关。建议投资者关注公司后续成本控制措施及产品定价策略调整。
2. 长期盈利能力仍具韧性：2023年毛利率的显著提升表明公司具备较强的经营改善能力，若后续成本压力缓解或高毛利产品占比提升，毛利率有望企稳。

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总结：春风动力2025年一季度毛利率同比下降8.57%，短期盈利能力承压，但历史数据显示公司具备经营改善潜力，需持续跟踪成本端与产品结构变化。