全球车企利润下滑背景下中国车企应对策略分析报告

一、全球汽车行业利润下滑的核心驱动因素

当前全球汽车行业正面临利润普遍下滑的挑战，主要由以下五方面因素共同作用：

成本端压力：2025年前五月全球汽车产量同比增长11%，但成本增速达8%，直接压缩利润空间；
市场竞争加剧：国内市场价格战导致单车利润微薄，部分企业超50%收入依赖维保等后市场业务，利润结构脆弱；
贸易壁垒冲击：美国提高进口汽车及零部件关税，欧盟加征反补贴税、碳税等，显著增加跨国车企运营成本（如大众、通用因关税损失巨大）；
转型成本高企：车企为满足二氧化碳排放法规需支付高额合规费用，部分企业因业务重组产生额外拨备（如大众集团）；
产品结构失衡：低利润率的纯电车型销量占比提升（如大众纯电交付量增长但利润率不足），拉低整体盈利水平。

二、中国车企财务表现：以传统车企为样本的微观验证

由于数据可得性限制，本次分析选取A股上市的传统车企代表——上汽集团（600104.SH）和长城汽车（601633.SH），通过近三年及最新季度财务数据，观察其在行业下行周期中的韧性。

（一）盈利能力：长城汽车展现更强韧性，上汽集团承压明显

从销售毛利率看（见图1），长城汽车近三年毛利率稳定在17.8%-19.5%，显著高于上汽集团（8.1%-10.2%）；净利率方面（见图2），长城汽车2024年回升至6.28%（2023年曾短暂下滑至4.05%），而上汽集团2024年净利率仅0.95%（2022年为3.17%），显示其利润空间被严重挤压。

（二）营收增长：长城汽车扩张能力突出，上汽集团增长乏力

2023-2024年，长城汽车营收同比增速分别为26.12%和16.73%（见图3），展现强劲的市场扩张能力；而上汽集团同期营收增速仅0.72%和-15.44%，2025年一季度仍负增长，反映其市场竞争力不足。

（三）研发投入：长城汽车更注重未来技术布局

长城汽车研发费用占营收比重稳定在4.5%-4.8%（见图4），高于上汽集团的2.4%-2.8%。尽管上汽集团研发费用绝对额更高（2024年达176.5亿元），但相对其庞大的营收体量（2024年营收6283亿元），投入强度不足，可能制约长期技术竞争力。

（四）传统车企内部差异的深层原因

长城汽车的优势或源于其在新能源转型中的积极布局（如混动技术、SUV/皮卡细分市场深耕），而上汽集团作为综合性车企，业务结构复杂（涵盖合资品牌、商用车等），转型调整难度更大，叠加合资品牌（如大众、通用）在华市场份额下滑，进一步拖累整体表现。

图1：上汽集团与长城汽车销售毛利率趋势（2022-2025Q1）

图2：上汽集团与长城汽车净利率趋势（2022-2025Q1）

图3：上汽集团与长城汽车营收同比增长率趋势（2022-2025Q1）

图4：上汽集团与长城汽车研发费用占营收比重趋势（2022-2025Q1）

三、中国车企的核心应对策略与有效性分析

（一）海外市场扩张：突破本土竞争，开辟增量空间

中国车企通过“技术+性价比”双轮驱动加速出海，2024年比亚迪出口40.77万辆（同比+71%），2025年上半年出口量翻倍，预计全年海外销量或破百万。主要布局区域包括：

东南亚：参与当地锂矿开发，以新能源技术优势抢占市场；
欧洲：产品符合环保标准（如比亚迪电动车），凭借技术力与传统车企竞争；
拉美：通过多元化策略缓慢提升份额。
但挑战显著：欧盟反补贴税、碳税等贸易壁垒推高成本，品牌认知度与本地化能力不足，地缘政治风险亦需关注。

（二）技术创新与差异化：构建“技术-品牌”护城河

中国车企在新能源与智能化领域已形成全球竞争优势：

新能源技术：2024年中国新能源乘用车占全球份额76%，比亚迪、宁德时代等企业在“三电”（电池、电机、电控）领域技术领先，产业链自主可控；
智能驾驶：L2级辅助驾驶渗透率持续提升，L3级自动驾驶逐步量产（如华为ADS 3.0实现城市道路高阶智能驾驶）；
智能座舱：本土化适配性强，功能场景化、个性化趋势明显（如理想汽车针对家庭用户的多屏交互设计）。

（三）成本控制与产业链整合：以垂直整合对冲价格战

以比亚迪为代表的车企通过全产业链垂直整合控制成本：

上游：参与锂矿开发，降低电池原材料成本；
中游：自主研发生产核心零部件（如IGBT芯片、电机），减少外部交易环节；
下游：优化销售与服务网络（如线上平台+线下门店融合），降低运营成本。
此模式使比亚迪在价格战中具备更大定价灵活性，同时保障产品供应稳定性。

（四）品牌与市场定位：精准细分，强化用户粘性

新势力（如理想、蔚来）：聚焦细分需求（理想瞄准家庭用户，蔚来定位高学历科技爱好者），通过“科技感+社区文化”（如蔚来用户APP互动）增强品牌忠诚度；
传统车企（如长城、比亚迪）：依托历史口碑拓展新能源市场（如比亚迪推出“王朝”“海洋”系列），或深耕细分车型（如长城SUV/皮卡），避免与新势力正面竞争。

四、风险与挑战

尽管中国车企已形成多元化应对策略，但仍需关注以下风险：

海外市场不确定性：贸易壁垒、地缘政治及本地化能力不足可能制约出海效果；
技术投入持续性：智能驾驶等前沿领域需持续高研发投入，部分企业（如上汽集团）研发强度不足或影响长期竞争力；
价格战反噬：过度依赖低价策略可能损害品牌溢价，需平衡成本控制与技术升级。

五、结论与投资启示

结论

全球汽车行业利润下滑的核心矛盾在于“成本上升+竞争加剧+转型压力”，中国车企通过“出海扩张、技术创新、产业链整合、精准定位”四大策略有效对冲了部分风险。其中，长城汽车等研发投入强度高、细分市场优势明显的企业展现更强韧性；比亚迪等通过垂直整合的车企在成本控制与价格战中更具主动性；新势力则凭借差异化定位在高端市场建立品牌溢价。

投资启示

关注研发投入强度高的企业：研发费用占比超4%的车企（如长城汽车）在技术储备上更具优势，长期竞争力更强；
重视出海进展：海外销量增速快（如比亚迪）、本地化布局完善的车企有望突破本土增长瓶颈；
警惕低研发+高成本压力企业：如上汽集团等研发投入不足、营收增长乏力的传统车企，需关注其转型进展及合资品牌表现；
新势力差异化机会：理想、蔚来等在细分市场（家庭/高端）建立用户粘性的企业，若能维持技术迭代，有望在智能化竞争中突围。

全球车企利润下滑，中国车企应对策略与投资启示