2025年08月中旬 扬德环能ROE达8.91%分析：行业排名与投资价值解读

扬德环能加权平均净资产收益率（ROE）8.91%分析报告

一、核心指标定义与分析背景

加权平均净资产收益率（ROE）是衡量公司运用自有资本效率的核心指标，反映股东权益的收益水平。其计算公式为：净利润与平均净资产的比率，数值越高，表明公司利用股东投入资本创造收益的能力越强。

本次分析对象为北京扬德环保能源科技股份有限公司（新三板代码：833755），其2025年上半年加权平均ROE为8.91%。公司主营业务为低浓度瓦斯综合利用业务装备的研发制造及技术服务，涵盖低浓度瓦斯发电、超低浓度瓦斯氧化供热、分布式光伏发电等，属于电力行业（细分领域涉及生态保护和环境治理）。当前公司正推进北交所上市进程，2025年上半年业绩超预期，上市注册批文或于近期落地。

二、扬德环能ROE的横向与纵向对比分析

由于扬德环能为非A股上市公司（当前仅新三板挂牌），且金融数据库中2022-2024年A股“环保”“电力”行业完整年度ROE数据未完全更新（受年报披露滞后影响），直接行业对比存在数据限制。因此，本次分析将结合公司自身经营表现、行业内相对排名及可比逻辑展开。

（一）公司自身经营表现支撑ROE水平

根据2025年半年度报告，扬德环能上半年实现营业收入1.79亿元（同比+16.24%），净利润4889.22万元（同比+25.92%），盈利增速显著高于营收增速，反映公司成本控制或业务盈利能力提升。结合ROE计算公式（净利润/平均净资产），盈利的高增长是支撑ROE达到8.91%的核心驱动因素。

（二）行业内相对排名：中等偏上水平

根据2025年一季度财务评分数据，扬德环能在生态保护和环境治理业的盈利能力评分得分为47，行业内排名54/180（共180家可比企业）。这一排名表明，其盈利能力在细分行业中处于前30%区间（54/180≈30%），属于中等偏上水平。结合上半年盈利增速（25.92%）高于行业平均（需注意行业整体数据未完全披露），其ROE的8.91%或高于行业中位数。

（三）与A股电力/环保行业的潜在对比逻辑

尽管金融数据库未提供完整的行业ROE数据，但可参考A股电力行业的一般特征：电力行业（尤其是传统火电、水电）因重资产属性，ROE普遍较低（通常在5%-10%区间）；而环保工程及服务行业因技术壁垒差异较大，ROE分化明显（部分技术领先企业ROE可达15%以上，多数企业在5%-10%）。扬德环能的8.91%ROE若对标电力行业，处于行业中枢水平；若对标环保细分领域（如瓦斯综合利用），则可能接近或略高于行业平均。

三、风险与局限性提示

1. 数据时效性限制：当前A股“环保”“电力”行业2022-2024年完整年度ROE数据未完全更新，行业对比结论需待年报披露后验证。
2. 公司成长阶段影响：扬德环能正处于北交所上市关键期，若成功上市后资本规模扩大（净资产增加），可能短期拉低ROE（分母扩张），需关注其盈利增速能否覆盖资本扩张。
3. 行业竞争风险：生态保护和环境治理业企业数量多（180家），公司当前排名54/180（前30%），但行业内技术迭代快，需持续关注其研发投入（2025年上半年未披露具体研发数据）对长期ROE的支撑。

四、结论与投资启示

扬德环能2025年上半年加权平均ROE为8.91%，结合其盈利高增长（净利润同比+25.92%）及行业内盈利能力排名（前30%），可判断其ROE处于细分行业中等偏上水平，反映公司运用自有资本的效率良好。

投资启示：

• 短期关注北交所上市进展：若成功上市，资本补充或推动业务扩张，但需警惕ROE因净资产增加而短期承压；
• 中期跟踪盈利持续性：需观察低浓度瓦斯综合利用等核心业务的毛利率变化及订单获取能力，以判断ROE能否维持或提升；
• 长期关注行业对比数据：待2024年年报完全披露后，可通过A股环保/电力行业ROE中位数进一步验证其相对竞争力。