2025年08月下旬 芒果超媒会员业务收入占比趋势分析：波动中上升

芒果超媒会员业务收入占比趋势分析报告

一、核心结论

基于2018-2024年财务数据及行业背景分析，芒果超媒会员业务收入占比（以“新媒体平台运营”收入为代理指标）未呈现持续提升趋势，整体表现为“波动中上升”：2018-2019年占比下降，2019-2022年回升，2022年后再次波动回落。这一趋势与公司内容策略调整、行业竞争格局及业务结构变化密切相关。

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二、会员业务收入占比的历史数据与趋势分析

1. 数据基础与计算逻辑

本次分析选取芒果超媒（300413.SZ）2018-2024年年度财务数据，其中“会员业务收入”以财报中“新媒体平台运营”收入为代理指标（因公司未单独列示更细粒度的会员收入数据，此为最接近的替代指标），营业总收入取自利润表。通过计算“新媒体平台运营收入/营业总收入”，得到会员业务收入占比。

2. 历年占比数据与趋势可视化

具体数据如下表所示：

年份	会员业务收入（亿元）	营业总收入（亿元）	会员业务收入占比（%）
2018	14.81	96.61	15.33
2019	12.64	125.01	10.11
2020	18.12	140.06	12.94
2021	22.52	153.56	14.67
2022	20.84	137.04	15.20
2023	21.23	146.28	14.51
2024	20.36	140.80	14.46

从趋势图（）可见，占比波动特征显著：

• 2018-2019年：占比从15.33%大幅下降至10.11%，主因营业总收入增速（29.4%）远超会员业务收入增速（-14.6%），反映公司当年可能更侧重广告、电商等其他业务扩张。
• 2019-2022年：占比逐步回升至15.20%，会员业务收入复合增速（18.4%）高于总收入复合增速（2.3%），得益于“剧综双强”策略下内容吸引力提升，会员规模增长（2024年底会员数7331万，同比增10%）。
• 2022-2024年：占比小幅回落至14.46%，主因会员业务收入增速放缓（2023年仅增1.9%，2024年下降4.1%），而总收入受广告、电商等业务波动影响，增速不稳定（2023年增6.7%，2024年降3.7%）。

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三、占比波动的驱动因素与核心挑战

1. 主要驱动因素

• 内容策略转型：芒果超媒从“综艺主导”向“剧综并重”转型，2024年推出《与凤行》等爆款剧集，2025年计划上线超200部内容（含88部剧集），通过丰富内容矩阵提升会员粘性。
• 生态布局完善：构建“长中短”内容生态（微短内容、动漫、游戏等），并探索AIGC技术（如芒果大模型），增强内容生产效率与用户体验，间接拉动会员增长。
• 渠道拓展：通过联合会员（如88VIP、移动芒果卡）等合作模式，降低用户获取成本，扩大会员基数。

2. 核心挑战

• 内容丰富度不足：相比腾讯视频、爱奇艺，芒果TV在电影、体育赛事等内容储备上存在短板，导致部分用户因“片荒”流失。
• IP资源薄弱：头部平台依赖IP全产业链开发（如游戏、衍生品），而芒果超媒IP储备较少，难以通过IP增值服务提升ARPU（用户平均收入）。
• 成本与盈利压力：剧集投入初期毛利率较低（2024年剧集业务毛利率仍低于综艺），短期内可能拖累会员业务盈利效率。
• 行业竞争加剧：长视频行业“存量竞争”格局下，爱奇艺、腾讯视频通过降价、促销等手段争夺用户，压缩芒果超媒的会员提价空间。

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四、结论与投资启示

结论

芒果超媒会员业务收入占比未持续提升，而是呈现“波动中上升”的特征。这一趋势反映了公司在内容策略调整、业务结构优化与行业竞争压力下的动态平衡。

投资启示

1. 关注内容投入效果：会员增长的核心驱动力是优质内容（剧综爆款），需跟踪公司内容排播（如2025年春季招商会内容）及播放量表现。
2. 警惕竞争压力：与头部平台的内容差距可能限制会员规模上限，需观察公司是否通过IP生态、技术创新（如AIGC）缩小差距。
3. 重视盈利质量：短期内剧集投入可能拉低毛利率，需关注会员ARPU值（如付费率、单用户收入）的提升能否覆盖成本压力。

综上，芒果超媒会员业务具备长期增长潜力，但短期占比仍将受内容表现、行业竞争等因素影响，呈现波动特征。投资者需结合内容储备、会员增速及盈利改善节奏综合判断。