中国宠物冻干食品赛道竞争格局分析报告
一、市场概况：高增长潜力下的细分赛道崛起
中国宠物冻干食品赛道依托宠物零食市场的整体扩容快速发展。尽管当前暂无冻干食品细分市场的直接规模数据，但宠物零食市场已突破千亿元，且预计未来几年将保持高速增长（2025年宠物零食市场规模较2020年显著提升），其中冻干作为高端化、健康化的代表品类，成为行业增长的核心驱动力之一。
从消费趋势看，一线城市和二线城市仍是主要市场，但三四线城市因养宠渗透率提升展现出较大增长潜力。冻干食品凭借“高鲜肉含量、无添加、接近原始猎食”的特点，契合科学养宠观念普及下消费者对高品质宠物食品的需求，市场接受度持续提高。
二、主要参与者：上市公司与新锐品牌的多元竞争
宠物冻干食品赛道参与者可分为上市公司和非上市/新锐品牌两大类，各主体市场定位、产品策略及渠道布局差异显著。
（一）上市公司：规模化布局与综合实力竞争
A股宠物食品板块的核心上市公司——中宠股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）是赛道的重要参与者，其财务表现直接反映了行业竞争的硬实力（数据来源：金灵量化数据库）：
| 公司名称 |
报告期 |
毛利率(%) |
净利率(%) |
营收同比增长率(%) |
净利润同比增长率(%) |
研发费用占比(%) |
市盈率(TTM) |
| 中宠股份 |
2024年报 |
28.16 |
9.33 |
19.15 |
68.89 |
1.63 |
47.44 |
| 中宠股份 |
2025Q1 |
31.87 |
9.30 |
25.41 |
62.13 |
2.12 |
47.44 |
| 佩蒂股份 |
2024年报 |
29.42 |
11.20 |
17.56 |
1742.81（基数低） |
1.79 |
23.38 |
| 佩蒂股份 |
2025Q1 |
28.62 |
7.07 |
-14.40 |
-46.71 |
1.80 |
23.38 |
| 乖宝宠物 |
2024年报 |
42.27 |
11.96 |
21.22 |
45.68 |
1.63 |
61.79 |
| 乖宝宠物 |
2025Q1 |
41.56 |
13.82 |
34.82 |
37.68 |
1.47 |
61.79 |
核心财务表现解读：
- 盈利能力： 乖宝宠物显著领先，毛利率超40%（2024年报42.27%），净利率11.96%-13.82%，反映其产品高附加值（可能源于品牌溢价或成本控制优势）；佩蒂股份2024年报净利率11.2%，但2025Q1下滑至7.07%，短期盈利波动需关注；中宠股份毛利率（28%-32%）和净利率（9%左右）相对稳健，2025Q1毛利率提升至31.87%，显示改善趋势。
- 成长性： 乖宝宠物营收增长最快（2025Q1达34.82%），净利润增速稳定（37.68%）；中宠股份净利润增速亮眼（2024年报68.89%、2025Q162.13%），显示盈利扩张能力；佩蒂股份2024年报净利润高增（1742.81%）或因基数低，2025Q1营收、净利润双降（-14.4%、-46.71%），短期经营承压。
- 研发投入： 中宠股份2025Q1研发费用占比2.12%，投入最积极；佩蒂股份（1.79%-1.80%）和乖宝宠物（1.47%-1.63%）投入相对稳定，但乖宝研发占比略低，可能与其产品成熟度或品牌策略有关。
- 估值水平： 乖宝宠物市盈率（TTM 61.79）最高，反映市场对其高增长和高盈利的认可；中宠股份（47.44）次之；佩蒂股份（23.38）最低，或因市场对其短期业绩波动的担忧。
（二）非上市/新锐品牌：差异化定位与细分市场争夺
除上市公司外，赛道还聚集了大量非上市品牌和新锐品牌，通过差异化定位抢占细分市场：
- 高端专业型（如希喂、帕特）： 希喂主打“CPMR2.0配方主食冻干”，原料采用人食级生态畜禽肉（肉含量96%），通过专业宠物圈（医院、猫咖）积累口碑后拓展电商；帕特以“811生骨肉配方”为核心，强调“无肉粉淀粉、新鲜肉源”，吸引追求原始猎食体验的消费者。
- 功能导向型（如弗列加特）： 弗列加特主食冻干蛋白质含量60%，粗脂肪20%，符合AAFCO营养标准，主打“长胖长肉”需求，通过公开质检报告强化信任。
- 大众性价比型（如宽福）： 宽福以“让所有猫咪吃得起高品质罐头”为目标，强调性价比，覆盖大众市场。
- 零食垂类品牌（如朗诺、麦富迪）： 朗诺专注猫用冻干零食（蛋白质52%），强调食品级生产线；麦富迪通过多口味（呵护肠胃、增肥补钙等）覆盖广泛养猫人群，依托电商平台销售。
三、行业驱动因素与挑战
（一）驱动因素：消费升级与需求精细化
- 科学养宠观念普及： 消费者更关注宠物食品的“天然、无添加、营养均衡”，冻干食品因保留鲜肉营养、接近原始猎食模式，成为高端化选择。
- 功能性需求增长： 冻干可添加益生菌、氨基酸等成分，满足宠物健康管理（如肠胃呵护、增肥补钙）的精细化需求。
- 消费能力提升： 一二线城市养宠人群消费能力强，愿意为高品质食品支付溢价；三四线城市养宠渗透率提升，扩大市场基数。
- 渠道多元化： 电商平台（如天猫、京东）、直播带货及线下宠物医院、猫咖等线上线下融合渠道，降低了冻干食品的触达门槛。
（二）挑战：竞争加剧与品质管控压力
- 市场竞争激烈： 赛道参与者众多（上市公司、非上市品牌、新锐品牌），需通过产品创新、品牌差异化和渠道深耕争夺份额。
- 品质要求提高： 消费者对原料来源（如鲜肉可追溯）、生产工艺（如冻干技术）、质检透明度（如第三方检测报告）的关注度提升，倒逼企业加强供应链管理和品控。
- 原材料成本波动： 冻干食品依赖鲜肉原料（如鸡肉、牛肉），原材料价格波动可能影响毛利率（如佩蒂股份2025Q1净利率下滑或与此相关）。
四、竞争格局总结与投资启示
（一）当前竞争格局特征
- 行业处于上升期但竞争分散： 宠物冻干食品依托零食市场扩容快速增长，但赛道参与者众多（上市公司、新锐品牌、非上市企业），尚未形成寡头垄断，仍属“分散竞争”阶段。
- 差异化定位主导： 上市公司凭借规模化和综合实力（如乖宝的高盈利、中宠的研发投入）占据主流市场；新锐品牌通过细分需求（如高端专业、功能导向）抢占利基市场，形成“多元共存”格局。
- 短期关注业绩稳定性： 佩蒂股份2025Q1业绩下滑需警惕经营风险；乖宝宠物的高增长和高盈利获市场认可，但高估值隐含预期透支风险；中宠股份的稳健增长和研发投入或支撑长期竞争力。
（二）未来竞争焦点与投资启示
- 产品创新与研发投入： 冻干技术升级（如VitalChill™工艺）、新配方开发（如生骨肉、功能性成分）是维持差异化优势的关键，建议关注研发投入积极的企业（如中宠股份）。
- 品质与供应链管理： 消费者对原料可追溯、生产透明的要求提升，具备稳定优质供应链（如希喂的人食级肉源）和严格品控（如帕特的第三方检测）的企业更易建立品牌信任。
- 渠道拓展与下沉： 三四线城市增长潜力大，线上（电商、直播）与线下（宠物医院、猫咖）融合的渠道布局是扩大市场覆盖的核心，建议关注渠道多元化的企业（如乖宝宠物、麦富迪）。
结论： 宠物冻干食品赛道处于高增长期，竞争格局分散但差异化显著。上市公司中，乖宝宠物凭借高盈利和高增长领跑，中宠股份稳健增长潜力值得关注；新锐品牌通过细分定位抢占市场，长期需观察其规模化能力。投资者需重点关注企业的业绩稳定性、研发投入及渠道布局，同时警惕高估值标的的预期透支风险。