深度解析万科A 2024年上半年亏损85.21亿元的核心原因：营业总收入下降28.93%，毛利率骤降至8.12%，新增20.11亿元资产减值损失，行业下行与内部结算疲软共振。
根据金灵量化数据库数据，万科A（000002.SZ）2024年上半年净利润为-85.21亿元，较2023年上半年的151.68亿元盈利，同比大幅下降236.89亿元（降幅156.17%），首次出现半年度亏损。这一亏损的核心驱动因素需从财务数据、行业环境及公司经营三个层面展开分析。
通过对比近三年半年度利润表（表1），可清晰定位导致亏损的关键财务科目：
表1：万科A近三个半年度核心利润表数据（单位：亿元）
| 指标 | 2022H1 | 2023H1 | 2024H1 | 2024H1同比2023H1变化 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2069.16 | 2008.93 | 1427.79 | -581.14亿元（-28.93%） |
| 毛利润 | 423.45 | 379.01 | 115.87 | -263.14亿元（-69.43%） |
| 毛利率 | 20.46% | 18.87% | 8.12% | -10.75个百分点 |
| 资产减值损失 | 0 | 0 | -20.11 | 新增20.11亿元损失 |
| 净利润 | 181.03 | 151.68 | -85.21 | -236.89亿元（-156.17%） |
数据来源：金灵量化数据库
2024年上半年，万科A营业总收入仅1427.79亿元，同比2023年上半年减少581.14亿元（降幅28.93%），是近三年最大降幅。收入锐减直接导致毛利润从379.01亿元（2023H1）骤降至115.87亿元（2024H1），缩水近2/3。
毛利率从2023年上半年的18.87%大幅降至2024年上半年的8.12%（下降10.75个百分点），是近三年最低水平。这一变化反映了公司核心业务（房地产开发）的盈利空间被严重挤压，可能与项目结算结构（如低毛利项目集中结算）或市场下行导致售价与成本倒挂有关。
2024年上半年，万科A首次计提20.11亿元资产减值损失（前两年同期为0），主要源于存货跌价准备或投资性房地产减值。这一损失直接减少了同等金额的净利润，是亏损的重要推手。
2024年上半年投资收益为17.14亿元，同比2023年上半年减少0.79亿元（-4.42%），虽绝对值较小，但在整体利润下滑背景下进一步加剧了亏损。
财务数据是结果，其背后的驱动因素需结合行业环境与公司经营动态分析：
2024年上半年，中国房地产行业仍处于调整期：
主流券商及财经媒体分析指出，万科A亏损是“行业下行压力+自身结算疲软+资产减值计提”的三重叠加结果。其中，结算规模下降是直接原因，毛利率低位是长期矛盾，资产减值则是短期风险释放的体现。
万科A 2024年上半年亏损的核心原因可总结为：
（1）行业环境恶化导致销售与结算规模锐减，营业总收入同比下降28.93%；
（2）结算毛利率从18.87%骤降至8.12%，盈利能力系统性削弱；
（3）新增20.11亿元资产减值损失，直接侵蚀利润。
投资启示：
（注：文中“超10亿元”亏损为用户表述，实际2024年上半年亏损额为85.21亿元，数据以金灵量化数据库为准。）