江阴银行2023年投资收益大增104%，但2024年增速放缓至10%。报告分析其依赖交易性金融资产及公允价值波动的不可持续性，叠加行业净息差收窄压力，未来或回归常态化增速。
江阴银行2023年投资收益同比大增104.18%（从3.90亿元增至7.96亿元），2024年增速放缓至10.23%（增至8.78亿元）。结合其投资收益构成、经营健康度及宏观环境分析，当前投资收益的高增长难以持续，未来或回归常态化增速。主要原因包括：投资收益依赖交易性金融资产处置及公允价值波动（波动性强）、行业净息差收窄压力下主营业务支撑不足、宏观债券市场波动加剧潜在风险。
根据江阴银行2025年半年度报告及2023-2024年财报披露，其投资收益增长主要来自两部分：
但需注意，债权投资处置收益本质为“一次性收益”，不可持续；而交易性金融资产收益虽包含稳定的利息收入（如政府债券票息），但其公允价值变动（即未实现损益）受市场价格波动影响剧烈（2024年公允价值变动损益从-8442.7万元转正至7023.9万元，同比波动183.19%），导致整体投资收益的波动性显著高于传统存贷业务。
公允价值变动损益反映金融资产（如债券、基金）的市场价格波动。江阴银行该科目近三年表现为：2022年-1211.8万元（亏损）、2023年-8442.7万元（亏损扩大）、2024年+7023.9万元（盈利）。这种“大起大落”的特征直接说明，公允价值变动损益高度依赖市场环境（如利率、债券收益率走势），无法作为稳定的收益来源。2024年的转正可能与当年债券市场回暖（利率下行推升债券价格）相关，但未来若市场波动加剧（如利率上行），该科目可能再次转负，拖累投资收益。
尽管金融数据中净息差（NIM）、不良贷款率等核心指标缺失，但通过可获取的替代指标（ROE、资产负债率）及行业背景可推断：
结合行业背景（搜索信息显示“银行业净息差收窄”），江阴银行主营业务（存贷业务）的盈利空间可能面临压力。若未来存贷利差进一步收窄，银行可能被迫通过扩大投资业务弥补利润，但这也会加剧投资收益的波动性风险。
银行投资业务的可持续性需以稳健的主营业务为基础。若存贷业务（利息净收入）增长乏力，过度依赖投资收益可能导致整体业绩稳定性下降。当前江阴银行未披露净息差数据，但行业普遍面临净息差收窄（如2025年上半年中小银行净息差平均较2024年下降10-15BP），侧面反映其主营业务对投资收益的支撑力有限。
2025年上半年，中国债券市场呈现“发行量增长、收益率下行”特征（利率债和信用债收益率均回落），这直接推升了债券类金融资产的公允价值（2024年江阴银行公允价值变动损益转正与此相关）。但需注意：
搜索信息显示，当前中小银行普遍面临“净息差收窄+投资收益波动”的双重压力。为应对存贷业务盈利下滑，部分银行选择扩大投资业务规模，但这也导致其业绩对市场波动的敏感度上升。江阴银行作为区域性中小银行，其投资策略（如加大政府债券配置）与行业趋势一致，因此其投资收益的波动特征也符合中小银行的共性问题。
结论：江阴银行投资收益的高增长主要依赖债权投资处置（一次性收益）和交易性金融资产的公允价值波动（高波动性），叠加行业净息差收窄、宏观债券市场波动加剧，当前投资收益的大增难以持续，未来或回归常态化增速（如2024年的10%左右）。
投资启示：