本报告深度分析青农商行分红率低于同行的核心原因，包括盈利能力对比、分红政策限制、资本补充压力及管理层战略，为投资者提供决策参考。
用户关注青农商行（002958.SZ）分红率低于同行的核心原因。分红率（通常指股息率）是衡量上市公司股东回报的重要指标，其高低受盈利能力、资本需求、监管约束及公司战略等多重因素影响。本报告结合金融数据对比与公开信息挖掘，从定量（盈利能力）与定性（政策、资本、战略）两个维度展开分析。
金融数据分析师提供的2020-2024年关键财务数据（ROE、净利润增长率、EPS）显示，青农商行的盈利能力在对标农商行中处于中游偏下水平，具体表现如下：
1. 净资产收益率（ROE）：长期低于头部同行
ROE是衡量企业盈利能力的核心指标，反映股东权益的收益水平。2020-2024年，青农商行ROE维持在9.07%-9.77%，显著低于常熟银行（14.12%-15.25%），也略低于无锡银行（9.87%-10.88%）和瑞丰银行（9.98%-10.98%）。仅与张家港行（9.15%-11.22%）相近，但后者在2021-2022年ROE提升显著（10.18%-11.22%），超过青农商行同期水平（9.27%-9.77%）。
2. 净利润增长率：增速放缓，稳定性不足
青农商行净利润增长率在2021-2023年表现较好（13.92%-16.03%），但2024年预计降至10%，低于无锡银行（12%）、瑞丰银行（8%）及张家港行（5.13%）的同期增速。而常熟银行净利润增长率在2021-2022年高达21%-25%，2024年仍维持15%的较高水平，显示出更强的盈利增长韧性。
3. 每股收益（EPS）：绝对水平偏低
青农商行EPS从2020年的0.65元增长至2024年的1.05元，虽保持增长，但与常熟银行（2024年预计1.70元）相比差距显著，也低于无锡银行（2024年1.18元）和瑞丰银行（2024年0.98元）的同期水平。
结论：青农商行的盈利能力（ROE、净利润增速、EPS）整体弱于常熟银行，与无锡银行、瑞丰银行等同行相比也缺乏优势。盈利能力不足直接限制了可用于分红的利润规模，是分红率偏低的基础原因。
搜索分析师梳理的青农商行年度报告及公告显示，其分红政策受短期经营压力与利润分配规则双重约束：
1. 利润分配规则限制
根据青农商行利润分配政策，需按净利润的10%提取法定盈余公积金、10%提取任意盈余公积金，并计提一般风险准备。2022年财报显示，该行因当年经济环境冲击（如疫情、让利实体经济等），营业收入和利润增长受限，最终未进行现金分红、送股及转增股本。
2. 让利实体经济的直接影响
2022年以来，青农商行通过降低贷款利率、减少收费等方式支持实体经济，导致净息差收窄、利润空间压缩。例如，2022年该行普惠小微贷款平均利率较年初下降45BP，直接影响当期利润，进而限制了分红能力。
银行作为资本密集型行业，需满足监管对资本充足率的要求（核心一级资本充足率≥7.5%、一级资本充足率≥8.5%、资本充足率≥10.5%）。搜索信息显示，农村商业银行的资本充足率普遍低于行业平均水平（2025年一季度末农村商业银行资本充足率为12.3%，低于商业银行平均14.5%）。
青农商行作为农村商业银行，可能面临以下资本压力：
尽管金融数据分析师未直接获取青农商行资本充足率数据，但结合行业背景可推断，其可能通过降低分红率留存利润，以满足资本补充需求，确保业务可持续发展。
青农商行高管在业绩说明会及股东回报规划中多次强调“着眼于长远和可持续发展”，明确利润分配需综合考虑企业发展阶段、盈利水平及资本需求。例如，2025-2027年股东分红回报规划提出“保持利润分配政策连续性”，但未设定具体分红比例，体现了对长期战略的倾斜。
青农商行分红率低于同行是多重因素综合作用的结果：
投资启示：