北汽蓝谷极狐汽车降价策略利弊分析报告

一、降价背景与市场环境

（一）降价策略细节

极狐汽车于2025年初及2月分两阶段实施降价：

• 年初对阿尔法、考拉等车型推出最高3.6万元降幅，并叠加8000元消费券，使阿尔法T5起售价降至11万元区间，阿尔法S5 708MAX版下探至16万元内，考拉S入门价低至9.98万元；
• 2月进一步对阿尔法T5和S5官方指导价下调3.2万元/辆。

（二）行业竞争格局

当前新能源汽车市场处于“价格战”白热化阶段。特斯拉、比亚迪等头部企业凭借规模优势和垂直整合能力频繁降价，其他厂商被迫跟进，行业利润空间持续压缩。极狐作为二线新势力，在智能化技术、品牌传播及用户运营方面相对滞后，市场份额承压，降价成为其“以价换量”的主动应对策略。

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二、降价策略的“利”：短期销量提振与竞争突围

（一）销量增长显著，市场认知度提升

降价对极狐销量的刺激效果明确。2025年一季度，极狐累计销量同比增长173.8%，营业收入同比增长150.75%，阿尔法T5、S5及考拉S等主力车型市场接受度显著提升。降价直接降低了消费门槛，吸引了原本因价格犹豫的潜在用户，推动产品渗透率快速扩大。

（二）产品竞争力与市场份额双提升

极狐通过降价实现了“越级竞争”优势：作为首个将纯电中型车价格降至12万元以内的品牌，其价格带与主流紧凑型电动车形成错位竞争，覆盖了更广泛的消费群体。销量增长同步带动市场份额提升，同时高关注度的降价举措也强化了品牌曝光，为后续市场拓展奠定基础。

（三）应对行业价格战的阶段性必要性

在头部企业主导的价格战中，极狐若维持原价将面临需求流失风险。降价策略使其在短期内保持了市场存在感，避免被边缘化。此外，极狐通过“高质平价”定位，试图引领行业价格调整方向，可能迫使竞争对手跟进或调整策略，为自身争取主动。

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三、降价策略的“弊”：盈利压力与品牌风险

（一）品牌高端定位受损风险

极狐早期以“高端智能电动车”为品牌定位，但大幅降价可能削弱消费者对其“高端属性”的认知。尽管公司通过子品牌区分（如高端车型享界S9冲击百万市场，中低端车型靠性价比走量）试图平衡，但频繁降价仍可能模糊品牌形象，长期或影响用户对其技术溢价和品质的信任。

（二）盈利压力加剧，亏损可能扩大

尽管销量增长显著，但降价直接压缩了单车型利润空间。2025年初最高3.6万元的降幅叠加消费券，导致终端售价进一步下探，短期内毛利率面临下行压力。若销量增长未能覆盖单价下降的影响，公司亏损可能扩大。值得注意的是，极狐依赖“规模效应”改善盈利的逻辑存在不确定性——需销量持续增长至足够规模（如年销10万辆以上）才能摊薄固定成本，而当前新能源市场需求增速放缓，实现这一目标的难度较大。

（三）老车主不满与品牌忠诚度冲击

频繁的价格调整（2024年11月至2025年2月多次调价）引发老车主强烈不满。在黑猫投诉、车质网等平台，大量投诉指向“降价导致购车损失”，部分车主因未获合理补偿（如差价返还）对品牌信任度下降。尽管此前阿尔法S先行版降价时极狐曾通过现金返还安抚老用户，但近期调整中部分投诉未解决，品牌忠诚度已受到实质性冲击。

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四、市场表现与潜在风险提示

从近6个月股价走势（）看，北汽蓝谷股价呈现震荡下行趋势，MA5、MA20、MA60均线向下发散，MACD指标长期处于零轴下方，市场情绪偏空。这一表现可能反映了投资者对极狐“销量增长-亏损扩大”模式的担忧，以及对其品牌定位和盈利改善能力的质疑。

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五、结论与投资启示

（一）核心结论

极狐降价策略在短期内有效提振了销量，提升了市场竞争力，是应对行业价格战的必要举措；但长期面临品牌高端定位受损、盈利压力加剧及用户信任危机等风险。其“规模效应改善盈利”的逻辑需依赖销量持续高增长，而当前市场环境下这一目标的实现存在较大不确定性。

（二）投资启示

1. 短期关注：销量增长的持续性及成本控制效果。若销量增速能维持（如季度环比增长超50%），且公司通过降本增效（如供应链优化）对冲降价影响，盈利改善预期或逐步兑现。
2. 长期风险：品牌定位的稳定性及用户粘性。需观察极狐能否通过技术升级（如智能化、电池技术）或服务创新（如用户生态）重建高端品牌形象，避免陷入“低价-低质”的恶性循环。
3. 市场情绪：当前股价弱势反映市场对策略效果的谨慎态度，若后续销量不及预期或亏损超预期扩大，股价可能进一步承压。