海康威视境外收入增长124.93%，2024年财报深度解析金灵Gilin

海康威视境外收入增长分析报告

一、核心结论

海康威视（002415.SZ）境外收入在2024年呈现显著增长态势：根据金灵量化数据库数据，2024年报（报告期2024-12-31）境外收入为318.95亿元，较2024年中报（报告期2024-06-30）的141.80亿元增长124.93%。结合2025年上半年公开信息，境外收入进一步增至154.25亿元（同比增长8.78%），占公司总营收比重提升至36.89%，显示海外市场对公司整体收入的贡献持续增强。

二、境外收入增长的具体数据与时间维度分析

1. 2024年报告期数据对比（年报 vs 中报）

根据金灵量化数据库的主营业务构成数据（按地区划分），海康威视2024年报（截至2024年12月31日）境外收入为318.95亿元，而2024年中报（截至2024年6月30日）境外收入为141.80亿元。若以最近两个报告期数据计算环比增长率（非严格同比），境外收入增长124.93%，显示下半年海外业务扩张显著。

需要说明的是，此处“去年同期”的表述需谨慎：严格意义上的“同比”应指同一报告期（如2024年报对比2023年报），但由于数据获取限制，本次分析采用最近两个报告期（年报与中报）的对比，反映的是2024年下半年较上半年的环比增长。

2. 2025年上半年增长延续性

根据公开信息，2025年上半年海康威视境外收入达154.25亿元，同比（2024年上半年）增长8.78%，境外收入占比从2024年的34.48%提升至36.89%，毛利率亦从46.12%微升至47.26%，显示海外业务不仅规模扩张，盈利质量也有所改善。

三、境外收入增长的核心驱动因素

1. 市场拓展与战略投入：国际化战略的持续深化

公司长期坚持国际化发展战略，2024年及2025年上半年持续加大海外市场营销投入，通过本地化团队建设、渠道优化等方式提升市场渗透率。例如，东南亚等发展中国家的城市级项目推进顺利，成为增长主力（占境外收入约七成），而泛欧洲市场也保持稳步增长。

2. 技术创新与产品竞争力提升

海康威视依托多维感知、人工智能及大数据技术优势，持续推出智能化新产品（如适应新场景的数字化设备、大模型应用产品等），在海外市场形成差异化竞争优势。例如，其机器人、汽车电子等创新业务在海外的拓展，进一步拉动了整体收入增长。

3. 新兴业务的海外贡献

公司创新业务（如萤石网络、海康机器人等）在各自领域已形成全球领先地位，其海外市场拓展成为境外收入的重要增量来源。例如，海康机器人的工业自动化设备在东南亚、欧洲等市场的需求增长，直接推动了境外收入的提升。

四、境外收入面临的风险与挑战

1. 地缘政治风险：发达国家市场的限制与示范效应

美国等发达国家的贸易限制对海康威视的境外收入构成持续压力：

2022年美国FCC禁止其视讯监控设备进口及销售；
2023年美国商务部将5家子公司列入“实体清单”；
2025年加拿大对其子公司下达限制命令。
这些措施导致美国市场份额大幅下降，且可能引发其他国家效仿，增加海外市场拓展难度。

2. 市场结构的不平衡性

目前境外收入中约七成来自发展中国家（如东南亚），而发达国家（如美国、欧洲）占比仅三成。尽管发展中国家市场潜力大，但消费能力波动、项目落地周期长等问题可能影响收入稳定性。

五、结论与投资启示

结论： 海康威视境外收入在2024年及2025年上半年呈现显著增长，核心驱动因素包括国际化战略投入、技术创新及新兴业务拓展，同时通过发展中国家市场布局部分抵消了发达国家制裁的负面影响。

投资启示：

关注市场结构优化：公司在发展中国家的市场份额（尤其是东南亚、泛欧洲）是未来增长的关键，需跟踪其本地化项目落地进展及消费能力变化；
重视创新业务出海：机器人、汽车电子等创新业务的海外拓展能力将决定境外收入的长期增长潜力；
警惕地缘政治风险：美国等发达国家的制裁可能持续压制部分市场收入，需关注公司应对措施（如合规调整、替代市场开拓）的有效性；
毛利率稳定性：境外毛利率的小幅提升（2025年上半年47.26% vs 2024年46.12%）反映产品溢价能力增强，需持续观察技术迭代对盈利的支撑作用。