2025年08月下旬 天齐锂业2025上半年锂价走势分析：跌幅收窄，下半年或回升

天齐锂业2025年上半年锂价走势分析报告

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一、核心结论

受全球锂资源供需格局变化及行业周期影响，2025年上半年锂价延续2024年以来的下行趋势，但跌幅边际收窄。根据公开数据，2025年一季度碳酸锂均价约7.4万元/吨，截至2025年5月底现货价格已跌至6万元/吨；若以一季度均价为基准，5月底价格较一季度均价跌幅约18.9%。但由于缺乏2025年初（1月）的具体锂价数据，无法精确计算上半年整体跌幅，仅能通过阶段性价格变动推断趋势。

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二、锂价下跌的核心驱动因素分析

1. 供给端：全球锂矿产能集中释放，加剧市场过剩

2024-2025年上半年，全球主要锂矿企业（如ALB、SQM、赣锋锂业等）进入产能扩张集中期：

• ALB、SQM计划各新增6万吨产能；
• 赣锋锂业Goulamina矿山等项目预计贡献4.5万吨增量；
• Pilbara的P680项目2025年将满产；
• 天齐锂业虽无自身增量，但参股的Greenbush锂矿2025年将建成54万吨锂精矿产能。

产能集中释放导致全球锂资源供给增速显著高于需求增速，市场过剩压力加大，直接推动锂价下行。

2. 需求端：新能源汽车与储能需求增速放缓，短期支撑不足

尽管2025年新能源汽车渗透率提升及储能需求（尤其是中国EREV车型放量）对锂需求形成长期支撑（预计锂需求增长26%），但短期（上半年）需求增速未及供给扩张速度，叠加产业链库存去化周期，导致锂价缺乏上行动力。

3. 成本支撑：盐湖提锂成本构筑价格底部

当前盐湖提锂成本约3-5万元/吨，成为锂价的核心支撑位。2025年5月底碳酸锂现货价格6万元/吨已接近部分高成本锂矿（如国内锂辉石）的盈亏平衡点（约5-6万元/吨），进一步下跌将触发高成本产能出清，限制跌幅空间。

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三、天齐锂业对锂价下跌的应对与业绩影响

1. 成本控制能力优化，缓解锂价下跌冲击

2025年天齐锂业通过调整锂精矿定价机制（缩短文菲尔德锂矿定价周期），使锂化工产品生产成本更贴近最新采购价格，减少了此前因定价周期错配导致的成本滞后问题，有效降低了锂价下跌对毛利率的侵蚀。

2. 2025年上半年业绩边际改善

受锂价跌幅收窄及成本控制影响，天齐锂业2025年上半年业绩预告显示：预计实现归母净利润0-1.55亿元（同比增长100%-102.98%），扣非净利润0-0.89亿元（同比增长100%-101.70%）。尽管绝对盈利规模较小，但已从2024年的严重亏损（全年亏损79.04亿元）中显著修复，反映锂价下跌对公司的边际冲击减弱。

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四、锂价未来展望与投资启示

1. 2025年下半年锂价或触底回升

机构观点显示，2025年锂价走势可能呈现“先抑后扬”：短期（上半年）因产能释放与需求增速放缓延续底部震荡（5.6-7.2万元/吨）；下半年随着高成本产能出清、储能需求放量及新能源汽车渗透率提升，锂价有望回升至8万元/吨左右（GGII预测）。若锂价回升至10万元/吨以上，天齐锂业作为资源端龙头，业绩弹性将显著释放。

2. 投资启示

• 短期关注锂价触底信号：需跟踪高成本锂矿产能出清进度（如国内锂辉石矿停产情况）及储能需求放量节奏，若锂价企稳于6万元/吨以上，天齐锂业股价或迎来修复。
• 长期关注公司资源壁垒：天齐锂业依托Greenbush等优质锂矿资源（全球成本最低的锂精矿之一），在锂价回升周期中具备更强的盈利韧性。

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数据局限性说明

由于公开渠道未披露2025年1月锂价具体数值，本次分析仅基于一季度均价（7.4万元/吨）及5月底现货价（6万元/吨）推断阶段性跌幅。未来若获取年初价格数据，可进一步修正跌幅测算。