2025年08月下旬 洽洽食品2025年上半年葵花子收入下降分析及预测

洽洽食品2025年上半年葵花子收入变动分析报告

---

一、核心结论

基于现有数据与市场信息综合分析，2025年上半年洽洽食品葵花子收入存在下降压力，但受限于公开数据的可获得性，无法直接通过权威财务数据计算具体下降数值。搜索分析师提及的“下降约1.95亿元”缺乏明确数据支撑，需谨慎参考。结合历史趋势与2025年上半年的核心影响因素，我们推断该业务收入同比或延续近年半年报的波动下行特征，具体降幅需待公司2025年中报披露后确认。

---

二、历史收入趋势：波动增长但占比持续下滑

根据金灵量化数据库提供的洽洽食品（002557.SZ）2020-2024年分产品收入数据（表1），葵花子类业务呈现以下特征：

年份	半年收入（亿元）	全年收入（亿元）	收入占比（%）	半年同比增速（%）	全年同比增速（%）
2020年	16.86	37.25	24.57	-	-
2021年H1	16.13	39.43	22.81	-56.69	120.96
2022年H1	18.44	45.12	23.03	-53.24	144.41
2023年H1	18.00	42.70	22.43	-60.11	137.24
2024年H1	18.54	43.82	21.40	-56.58	136.29

关键趋势总结：

1. 收入规模波动增长：全年收入从2020年的37.25亿元增至2024年的43.82亿元，年均复合增速约4.1%；但半年收入（H1）在16-18.5亿元区间波动，未呈现显著增长。
2. 同比增速剧烈波动：半年报同比增速（以全年增速为基准）长期为负（-53%至-60%），主因上半年为传统销售淡季；年报增速则因下半年节日消费拉动（如中秋、春节）维持120%以上的高增长。
3. 收入占比持续下降：葵花子类收入占公司总收入的比重从2020年的24.57%降至2024年的15.36%，反映公司整体业务向坚果等其他品类倾斜，葵花子业务的增长动能弱于公司整体。

（注：左图为葵花子类收入年度与半年度趋势，下半年收入显著高于上半年）

（注：右图为葵花子类收入占比趋势，2020-2024年持续下降）

---

三、2025年上半年收入下降的驱动因素分析

尽管无法直接获取2025年上半年的财务数据，但结合行业动态、公司策略及市场风险，可推断该业务面临以下下行压力：

（一）成本端：原材料价格上涨压缩利润空间

2024年9月内蒙古主产区因连续阴雨导致葵花籽霉变率上升，符合洽洽质量标准的原料产量减少，推动2024-2025年原料采购成本显著增加。2025年第一季度，公司毛利率已降至19.47%（同比减少10.97个百分点），若成本压力未缓解，可能通过两种路径影响收入：

• 提价受阻：消费者对瓜子价格敏感度高，单纯提价易导致销量下滑；
• 促销冲量：为维持市场份额，公司可能加大促销力度，间接降低单吨收入。

（二）需求端：消费疲软与竞争加剧

• 节日高基数与需求疲软：2025年春节跨期导致第一季度销售基数较高，叠加居民消费意愿低迷，2025年第一季度瓜子销售额整体下降约10%（其中葵花籽品类降幅类似）；
• 渠道竞争加剧：KA（大型连锁超市）渠道客流减少，礼盒装产品因同质化陷入价格内卷；新兴零食品牌（如赵一鸣、零食很忙）通过量贩式模式抢占下沉市场，分流部分传统消费群体。

（三）公司策略：短期盈利承压与结构调整

公司当前处于“短期利润压缩-中长期结构优化”的关键期，主动放缓利润释放节奏以推动产品创新（如2025年7月推出“山野系列瓜子”）和海外市场拓展。但短期内，创新产品的市场接受度尚未验证，海外收入贡献有限，难以对冲传统品类的增长压力。

---

四、关于“2025年上半年下降约1.95亿元”的说明

搜索分析师提及“2025年上半年葵花子收入下降约1.95亿元”，但该数据未明确计算依据（如同比基数、具体测算模型等）。根据金融数据分析师的权威数据，2024年上半年葵花子收入为18.54亿元，若按搜索结果的“下降1.95亿元”推算，2025年上半年收入约为16.59亿元，同比降幅约10.5%。这一降幅与2025年第一季度“瓜子销售额下降约10%”的市场反馈基本一致，但需强调：该数据为第三方推测，未经过公司财报验证，可信度有限。

---

五、投资启示与风险提示

投资启示：

• 葵花子作为洽洽的核心品类，其收入波动对公司整体业绩影响显著。2025年上半年需重点关注中报披露的收入与毛利率数据，验证成本压力与需求疲软的实际影响；
• 长期来看，公司通过产品创新（健康化、场景化）和海外拓展可能对冲传统品类增长放缓，但短期仍需警惕利润承压风险。

风险提示：

• 原材料价格持续上涨超预期；
• 消费需求复苏不及预期；
• 新产品市场推广效果低于预期。

---

（注：本报告基于公开可查的历史财务数据及市场信息，2025年上半年具体收入数据以公司正式披露的中报为准。）