2025年08月下旬 天齐锂业2025年上半年净利润扭亏为盈，预计增长0-1.55亿元

天齐锂业2025年上半年净利润增长分析报告

一、核心结论

受锂价周期波动修复、联营公司投资收益增长及汇兑收益改善等因素驱动，天齐锂业2025年上半年净利润预计将实现显著增长，有望从2024年上半年的亏损52.06亿元扭亏为盈，归母净利润预计为0-1.55亿元（主流券商预测）。这一增长主要源于成本与定价错配问题的缓解、联营企业业绩贡献提升及汇率收益的正向影响。

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二、数据基础与背景说明

当前时间为2024年8月，2025年上半年财务数据尚未公布，因此本报告基于主流券商盈利预测及行业趋势分析展开。历史数据方面，金融数据分析师尝试获取天齐锂业2020-2024年上半年净利润及同比增长率时，因数据库查询条件限制（如报告期筛选逻辑），暂未成功提取有效历史数据；但搜索分析师通过公开信息汇总了2025年上半年的预测信息，可作为核心参考。

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三、2025年上半年净利润增长的核心驱动因素

（一）锂产品成本与定价错配问题缓解

天齐锂业的锂精矿采购与销售存在时间周期错配问题（即采购成本基于历史价格，而销售价格受当前市场影响）。2024年锂价大幅下跌期间，这一错配导致公司成本高于售价，加剧了亏损。2025年，公司通过缩短定价周期（如采用更短期的定价机制）及库存消化，成本已逐步接近最新采购价，成本压力显著缓解，直接推动毛利率修复。

（二）联营公司SQM业绩增长带来投资收益提升

天齐锂业持有智利矿业化工（SQM）约23.75%的股权，SQM的业绩表现对天齐的投资收益影响显著。根据预测，SQM 2025年上半年业绩将同比增长，天齐对其投资收益将同步增加，成为利润增长的重要增量来源。

（三）澳元走强带来汇兑收益

天齐锂业在澳大利亚拥有重要锂矿资产（如泰利森锂矿），其运营涉及澳元结算。2025年澳元汇率走强（相对人民币升值），公司因澳元资产持有及跨境结算产生的汇兑收益增加，进一步增厚利润。

（四）锂行业需求支撑长期向好

从行业层面看，2025年全球锂电池需求（尤其是储能领域）预计保持高增长：全球储能锂需求同比增速达45%，锂电池对锂的总需求预计增加约35万吨LCE（碳酸锂当量），增速超30%。尽管上半年碳酸锂价格受高库存压制（6-7.5万元/吨震荡），但下半年供需边际改善（供给增速放缓、需求增长）及成本支撑（盐湖提锂成本构筑底部）将推动价格中枢上移（8-10万元/吨），为公司下半年及中长期盈利提供支撑。

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四、潜在风险与不确定性

尽管2025年上半年净利润增长预期积极，但需关注以下风险：

1. 锂价波动风险：若锂价超预期下跌（如库存去化慢于预期），可能再次导致成本与售价倒挂；
2. 市场竞争加剧：全球锂资源开发加速（如非洲锂矿、宜春云母提锂产能释放）可能挤压公司市场份额；
3. 地缘政治与资源国政策：智利、澳大利亚等资源国若出台限制出口或加税政策，可能影响公司锂矿供应及成本；
4. 汇率波动：澳元若超预期走弱，汇兑收益或转为损失，削弱利润。

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五、投资启示

综合来看，天齐锂业2025年上半年净利润预计将实现“扭亏为盈”的关键转折，核心驱动因素包括成本端修复、联营公司收益提升及汇率收益改善。长期需关注锂价周期走势及公司产能扩张进展（当前未披露明确扩产计划）。对于投资者而言，短期可关注公司中报业绩兑现情况（预计2025年8-9月发布），中长期需跟踪锂行业供需格局变化及公司在资源端的竞争力。

风险提示：上述预测基于当前市场环境及券商研报，实际业绩可能因锂价波动、政策变化等因素偏离预期。