2025年08月下旬 恒瑞医药PD-1卡瑞利珠单抗销售分析及未来展望

恒瑞医药的PD-1产品为卡瑞利珠单抗（Camrelizumab），是公司抗肿瘤板块的核心创新药之一，其销售情况呈现**“上市初期高速增长、医保降价后量增价减、持续研发支持长期韧性”**的特征，具体如下：

一、上市后销售表现（2019-2021年）

卡瑞利珠单抗于2019年6月获批上市，当年即实现销售额超10亿元5；2020年销售额大幅增长至48.9亿元，占中国PD-1市场约50%的份额，成为公司业绩增长的核心驱动力5。

二、医保降价对销售的影响（2021年）

2021年，卡瑞利珠单抗通过国家医保谈判，价格从2020年的19800元/瓶降至2928元/瓶（降幅达85%）。尽管销售量大幅增长至141.42万瓶（较2020年的30.69万瓶增长约3.6倍），但由于单价大幅下降，销售额约为41.41亿元，较2020年略有下降2。
销售渠道特征：院外市场是重要补充。2021年，100张床位以上医院的采购量仅占总销售量的31.3%（44.27万瓶），其余约97.15万瓶通过院外渠道销售（如DTP药房等）2。

三、2025年最新财务支持

根据2025年半年报数据，恒瑞医药总营业收入为157.61亿元，研发投入达32.28亿元（占比约20.5%）0。持续高研发投入为卡瑞利珠单抗的适应症拓展（如肝癌、食管癌、肺癌等大适应症）提供了关键支持，目前已有多个适应症处于临床后期或申报上市阶段4。

四、未来展望

尽管PD-1赛道竞争加剧（国内已有9款PD-1产品上市），但恒瑞医药凭借大适应症领先进度（如肝癌、食管癌等）、优秀销售能力及持续研发投入，卡瑞利珠单抗有望保持国产PD-1市场的领先份额4。未来随着更多适应症获批及市场渗透，其销售表现值得期待5。

注：以上数据来源于券商API数据0及网络搜索结果1-5。