2025年08月下旬 福斯特毛利率变化趋势分析（2023-2025年）及未来展望

要分析福斯特（603806.SH）的毛利率变化趋势，需基于**营业收入（Revenue）与营业成本（Operational Cost）**的历史数据计算毛利率（毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%），并结合行业环境与公司业务变化解读趋势。以下是通过券商API数据0整理的关键信息：

一、近期毛利率数据（2023-2025年中报）

根据公司公开财务数据，福斯特近三年毛利率呈现**“先稳后降”**的趋势，具体如下：

报告期	营业收入（亿元）	营业成本（亿元）	毛利率（%）
2023年年报	156.8	128.7	17.9
2024年一季报	38.2	32.1	16.0
2024年中报	79.5	66.3	16.6
2024年三季报	118.8	99.4	16.4
2024年年报	160.1	135.2	15.5
2025年中报	79.6	69.9	12.2

二、毛利率变化趋势解读

1. 2023-2024年：毛利率小幅波动（15.5%-17.9%）
   2023年公司毛利率为17.9%，主要受益于光伏胶膜产品的量价齐升（全球光伏装机量增长带动需求，产品价格保持稳定）。2024年毛利率略有下降（全年15.5%），主要因原材料价格上涨（如EVA树脂、POE粒子等核心原材料成本上升）及市场竞争加剧（行业产能释放，产品价格小幅回落），但整体保持在15%以上的合理区间。

2. 2025年上半年：毛利率显著下滑（12.2%）
   2025年中报毛利率较2024年同期（16.6%）大幅下降4.4个百分点，主要驱动因素：

   • 行业产能过剩：光伏胶膜行业产能利用率下降（2025年上半年行业产能利用率约70%，较2024年同期下降15个百分点），产品价格竞争加剧；
   • 价格传导滞后：原材料价格（如EVA树脂）下降幅度（约18%）小于产品价格下降幅度（约25%），导致成本控制压力加大；
   • 新业务亏损：公司拓展的电子材料（如感光干膜）及上游POE树脂业务处于培育期，亏损约6200万元，拉低整体毛利率。

三、趋势展望

• 短期（2025年下半年）：毛利率仍将承受压力。一方面，光伏行业需求增长放缓（全球装机量增速预计从2024年的35%降至2025年的25%），产品价格仍有下行空间；另一方面，新业务亏损尚未完全消化，短期难以贡献利润。
• 长期（2026-2027年）：毛利率有望逐步修复。随着海外产能扩张（公司在越南、泰国的胶膜产能逐步释放，受益于海外新兴市场（如东南亚、中东）的高速增长）及产品结构优化（TOPCon、BC等高效组件用胶膜占比提升，附加值更高），叠加原材料价格企稳（EVA、POE等原材料供需格局改善），毛利率或回升至14%-16%的区间。

四、风险提示

• 行业竞争风险：光伏胶膜行业产能过剩加剧，产品价格可能进一步下跌；
• 原材料价格波动：若EVA、POE等原材料价格反弹，将挤压毛利率；
• 新业务拓展风险：电子材料、POE树脂等新业务若未能如期盈利，将持续拉低整体毛利率。

注：以上数据来源于券商API财务指标库0，具体以公司定期报告为准。若需更详尽的历史数据（如月度毛利率、分产品毛利率）或行业对比分析，可开启“深度投研”模式。