2025年08月下旬 中国中免毛利率变化分析：2025年中报32.76%，趋势如何？

要分析中国中免（601888.SH）的毛利率变化趋势，需通过营业收入与营业成本计算毛利率（毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%），并对比不同时期的财务数据。以下是基于券商API数据的分析结果：

一、最新毛利率数据（2025年中报）

根据2025年半年度报告0，中国中免2025年1-6月：

• 营业收入：281.51亿元（total_revenue）
• 营业成本：189.27亿元（oper_cost）
• 毛利率：(281.51 - 189.27)/281.51 × 100% ≈ 32.76%

二、历史毛利率变化（需补充数据）

由于当前API返回仅包含2025年中报数据，需补充2023年、2024年年报及2024年中报数据才能完整分析趋势。假设获取到以下历史数据（以实际API返回为准）：

报告期	营业收入（亿元）	营业成本（亿元）	毛利率（%）
2023年年报	X	Y	(X-Y)/X×100
2024年年报	A	B	(A-B)/A×100
2024年中报	C	D	(C-D)/C×100

三、趋势分析逻辑

若历史数据显示：

• 2023年毛利率≈38%，2024年≈35%，2025年中报≈32.76%，则毛利率呈持续下降趋势，可能因：
  1. 成本上升：如采购成本、运营费用（sell_exp、admin_exp）增加；
  2. 收入结构变化：低毛利率业务占比提升（如免税品以外的零售业务）；
  3. 竞争加剧：海南离岛免税市场竞争升温，折扣力度加大导致收入增速放缓。

若2025年中报毛利率较2024年同期回升，则需结合收入增长速度（如海南离岛免税销售额同比增速）与成本控制效果（如供应链优化、费用压缩）分析改善原因。

四、关键影响因素

1. 海南离岛免税业务：作为核心收入来源（占比超80%），其销售额增速与折扣策略直接影响毛利率；
2. 成本控制：采购成本（如与品牌商的谈判能力）、运营成本（如门店租金、人力成本）是毛利率的核心驱动因素；
3. 政策变化：免税额度调整、税收政策（如企业所得税优惠）可能间接影响净利润，但不直接改变毛利率。

结论

当前仅能得出2025年中报毛利率约32.76%的结论，完整趋势分析需补充2023-2024年历史数据。若需更深入的分析（如季度环比变化、成本结构拆解），建议开启深度投研模式，获取详尽的财务数据与研报支持。

注：数据来源于券商API0，具体数值以最新财报为准。