2025年08月下旬 西典新能2025上半年营收增长65.9%原因分析 | 新能源行业驱动

西典新能2025年上半年营收增长原因分析

根据2025年上半年公司财报及公开信息，西典新能（603312）营收实现65.9%的同比大幅增长（13.92亿元），主要得益于新能源行业高景气度驱动的核心业务放量、大客户订单释放及新技术推广等多重因素，具体原因如下：

一、行业环境：新能源汽车与储能市场高增长，需求端持续拉动

公司主营业务为电连接产品（电池连接系统、电控母排、工业母排等），下游覆盖新能源汽车、储能、工业变频等领域。2025年上半年，新能源行业延续高增长态势：

• 新能源汽车需求强劲：国内“以旧换新”政策推动新能源车销量增长（1Q25比亚迪新能源乘用车销量98.61万辆，同比增长57.93%[2]）；欧洲市场需求回暖（大众等客户订单加速释放[2]），带动公司新能源汽车领域产品需求激增。
• 储能市场抢装：国内外储能项目（如特斯拉、阳光电源等）进入集中交付期，公司电池连接系统在储能应用领域的出货量显著提升[1][3]。

二、核心业务：电池连接系统（集成母排、电控母排）成为增长引擎

公司电池连接系统（占比约70%）是营收增长的核心来源，其中：

• 集成母排业务：1Q25受益于新产品放量（FFC+薄膜热压+直焊技术）、欧洲客户订单加速（大众等）及储能抢装，营收同比增长90%+（估计5.5-6.0亿元）[2]；上半年延续这一趋势，成为营收增长的主要驱动力。
• 电控母排业务：受益于下游大客户（如比亚迪）1Q新能源乘用车销量强劲（同比增长57.93%[2]），延续较好增长态势[2]。

三、客户与合作：头部企业绑定，订单稳定性提升

公司与宁德时代、比亚迪、大众、特斯拉等新能源头部企业建立了长期稳定合作关系[1][3]：

• 新能源汽车领域：与比亚迪的合作深化（电控母排需求增长），大众等欧洲客户订单加速释放[2]；
• 储能领域：与特斯拉、阳光电源等头部企业合作加深，储能产品出货金额预计持续提升[3]。
  这些合作保障了订单的稳定性和持续性，支撑了营收增长。

四、技术与推广：新技术（FCC）推广及市场拓展

• 技术驱动：公司研发的FCC技术路线（柔性电路连接）正在市场推广，批量交付将为未来业绩提供支撑[3]；上半年虽未完全释放，但已为产品竞争力提升奠定基础。
• 市场推广：公司加大了新能源汽车领域的市场推广力度，提升了市场份额，进一步拉动了营收增长[3]。

五、其他因素：工业母排回暖

工业母排业务：受益于国内1Q制造业景气度回温，订单加速回暖，实现较高增长[2]，补充了营收增长的来源。

总结

西典新能2025年上半年营收增长的核心逻辑是：新能源行业高景气度（新能源汽车+储能）驱动需求增长，核心业务（电池连接系统）因新产品放量、大客户订单释放及市场推广而大幅增长，同时技术创新（FCC）和头部客户绑定保障了长期增长潜力。

需注意的是，上半年毛利率（16.65%）同比下降6.0%（主要因原材料成本上升或产品结构变化），但营收增长抵消了毛利率压力，推动净利润同比增长51.66%（1.39亿元）[1][3]。