2025年08月下旬 东方雨虹2025上半年营收下滑10.84%原因解析

根据券商API数据0及网络搜索结果1-4，东方雨虹2025年上半年营收下滑（135.69亿元，同比下降10.84%）的主要原因可归纳为以下几点：

一、业务结构调整：核心业务及施工规模收缩

公司聚焦高质量发展，主动控制工程施工规模，施工收入同比大幅下降32.34%（占总营收比重较高的传统业务收缩）；同时，防水材料收入同比下降12.48%、砂浆粉料业务收入同比下降6.24%（核心产品需求疲软或竞争加剧），上述业务下滑是营收收缩的主要来源4。

二、渠道优化：直销业务占比下降，短期影响营收

公司延续2024年以来的风险管控策略，主动放弃回款不佳的直销项目（2024年上半年因该策略导致营收下降5），2025年直销业务占比进一步下降；尽管工程渠道（收入下降5.26%）、零售渠道（收入下降6.98%）占比有所提升（分别提高2.76、1.54个百分点），但渠道结构优化的短期效应导致营收下滑4。

三、行业环境压力：需求疲软与竞争加剧

上半年建筑防水行业需求端持续承压（如房地产投资增速放缓、基建项目落地延迟），市场竞争加剧，价格战导致毛利率同比下降3.82个百分点（上半年毛利率25.4%），进一步挤压营收空间4。

四、海外业务增长但占比小，难以对冲国内下滑

海外业务实现收入5.76亿元，同比增长42.16%（主要来自国际市场布局加速），但占总营收比重仅约4.25%，不足以弥补国内核心业务的下滑4。

总结

东方雨虹2025年上半年营收下滑是**业务结构调整（施工及核心产品收缩）、渠道优化（放弃高风险直销项目）、行业环境（需求疲软与竞争）**共同作用的结果，体现了公司向“高质量稳健发展”转型的短期代价，长期有望通过渠道优化与海外扩张提升抗风险能力。