2025年08月下旬 摩尔线程2025上半年亏损原因解析：研发投入与现金流压力

根据网络搜索结果，摩尔线程2025年上半年亏损的原因可归纳为以下几点：

1. 研发投入持续高企，技术迭代压力大

摩尔线程作为国产GPU企业，需投入大量资金用于芯片设计、流片及技术升级。2022-2024年，公司亏损额从15.10亿元扩大至18.01亿元，主要源于研发费用的持续投入23。2025年上半年，下一代芯片流片进入关键节点，研发开支仍处于高位，进一步加剧亏损。

2. 经营性现金流紧张，造血能力不足

2022-2024年，公司经营性现金流净额连续三年为负，累计净流出51亿元23。截至2025年3月底，有息债务总额达16.03亿元（其中短期债务10.24亿元），货币资金扣除预付款和存货后实际可用资金不足10亿元，现金短债比仅0.48倍23。现金流紧张导致公司无法有效覆盖运营成本，亏损持续扩大。

3. 供应链与市场竞争压力

• 供应链风险：摩尔线程被列入美国实体清单，部分关键零部件采购受限，增加了供应链成本和不确定性1。
• 市场竞争：与英伟达等国际巨头相比，公司旗舰产品S5000的FP32算力仅为英伟达H100的一半1，客户对国产GPU的性能和稳定性仍存顾虑，市场份额拓展缓慢，收入增长不及预期。

4. 资金链紧绷，融资需求迫切

2025年第四季度，公司将面临7.2亿元借款集中到期，而此时恰是下一代芯片流片的关键节点2。资金链紧绷导致公司无法充分投入研发和市场拓展，进一步加剧亏损。

综上，摩尔线程2025年上半年亏损主要源于研发投入高企、经营性现金流紧张、供应链风险及市场竞争压力等多重因素的叠加123。