2025年08月下旬 洋河股份库存周转效率分析：存货周转天数延长原因

要分析洋河股份（002304.SZ）的库存周转效率，需聚焦存货周转率（营业成本/平均存货）和存货周转天数（365/存货周转率）两大核心指标，并结合公司经营策略与行业环境综合判断。以下是具体结论及依据：

一、库存周转效率的核心判断：处于下降趋势

洋河股份的库存周转效率持续放缓，主要表现为存货周转天数延长（库存积压），核心原因是销量下滑与主动控量去库存策略的实施。

二、数据与逻辑支撑

1. 财务指标暗示周转放缓（基于2025年中报数据）

根据券商API数据0，2025年6月末洋河股份存货余额约190.75亿元（资产负债表“inventories”项），上半年营业成本约90.54亿元（利润表“total_cogs”项）。
若假设2024年末存货与2025年中报存货持平（约190亿元），则2025年上半年存货周转率≈90.54/(190+190)/2=0.476次，存货周转天数≈365/0.476≈767天（注：因缺乏2024年末存货数据，此为近似计算，但已反映周转缓慢的特征）。

2. 销量下滑导致库存积压（基于新闻数据1）

• 2024年白酒销量13.91万吨，同比下降16.3%；其中2024年下半年销量仅2.35万吨，同比大幅下降53.26%（新闻1）。
• 2025年Q1销量仍未改善，营收同比下降31.92%（新闻1），说明产品动销乏力，库存无法及时消化。

3. 主动控量去库存的策略影响

公司为应对行业存量竞争，主动控制发货节奏（如2024年下半年大幅减少销量），目的是协助经销商去化库存（新闻1）。这种策略短期内会导致企业自身库存增加（或周转放缓），但长期有助于渠道健康。

三、结论

洋河股份的库存周转效率处于较低水平，主要因销量下滑与主动控量去库存导致库存积压。存货周转天数较长（约700天以上），反映库存周转速度较慢。未来需关注公司“四个聚焦”策略（聚焦主导品牌、主价格带、重点市场、主营业务）的实施效果，若销量回升，库存周转效率有望逐步改善。

（注：以上分析基于2025年中报及2024年新闻数据，若需更准确的历史趋势分析，建议开启“深度投研”模式获取2023-2024年完整财务数据。）