2025年08月下旬 承德露露2025年上半年营收下滑原因分析及应对策略

根据券商API数据0及网络搜索结果1-5，承德露露（000848.SZ）2025年上半年营收下滑（实现营业收入13.84亿元，同比下降15.30%）的原因可归纳为以下几点：

一、收入端：市场需求疲软与渠道拓展成效未达预期

1. 传统渠道销量下滑：公司主营业务为“露露”杏仁露等植物饮品，依赖线下经销模式。2025年上半年，传统商超、便利店等渠道的终端动销放缓，可能受消费升级背景下，消费者对健康饮品的需求转向更细分品类（如无糖、功能性饮品），而公司传统产品的市场竞争力有所下降。
2. 新渠道增长乏力：尽管公司2025年上半年拓展了295家交通枢纽商店及521家学校商店等新渠道1，但这些渠道的销量贡献尚未完全释放，未能弥补传统渠道的下滑缺口。此外，线上渠道的布局（如电商平台）进展较慢，未能抓住年轻消费者的消费习惯变迁机遇。

二、成本端：原材料价格波动的间接影响

2023年受气候因素影响，主要原材料野山杏仁采购价格大幅上涨，但2024年价格回落（2025年上半年采购价格下降超30%）1。尽管原材料成本下降有助于提升毛利率（2025年一季度毛利率48.09%，同比增长10.03%4），但前期高成本库存的消化可能导致产品定价策略调整滞后，进而影响销量——消费者对价格敏感，若产品价格未随成本下降及时调整，可能抑制购买意愿。

三、竞争环境：行业竞争加剧挤压市场份额

植物蛋白饮品行业竞争激烈，养元饮品（六个核桃）、伊利（植物奶）等竞争对手通过产品创新（如无糖、添加坚果颗粒）及营销投入抢占市场。承德露露的核心产品“杏仁露”同质化较为严重，未能形成差异化竞争优势，导致市场份额逐步萎缩。

四、运营效率：费用管控压力凸显

2025年一季度，公司销售费用、管理费用及财务费用总计1.86亿元，占营业收入的比例为18.56%，同比增长20.14%4。费用增长主要源于渠道拓展（如交通枢纽、学校商店的进场费、推广费）及品牌营销投入（如新产品宣传），但这些投入尚未转化为明显的营收增长，导致费用效率下降，进一步挤压利润空间。

总结

承德露露2025年上半年营收下滑的核心原因是市场需求疲软、传统渠道销量下滑，叠加新渠道拓展成效未达预期及行业竞争加剧。尽管原材料成本下降提升了盈利能力，但收入端的压力仍是主要矛盾。未来需通过产品创新（如推出无糖、功能性杏仁露）、加速线上渠道布局及优化费用结构，应对市场变化。

若需深入分析公司财务数据（如分产品营收占比、渠道销量拆分）或行业竞争格局，可开启“深度投研”模式。