2025年08月下旬 TCL中环2025年上半年亏损原因分析：行业供需与战略影响

TCL中环2025年上半年亏损原因分析

一、核心财务数据概述

根据券商API数据0，TCL中环（002129.SZ）2025年上半年实现营业收入133.98亿元（同比-17.36%），归属于上市公司股东的净亏损42.42亿元（同比扩大38.48%），基本每股亏损1.06元。净利润较2024年下半年环比改善36.6%，但仍未扭转亏损局面。

二、亏损主要原因

结合行业环境、公司业务及战略决策，亏损主要由以下因素叠加导致：

1. 光伏行业供需失衡，产品价格持续下跌（核心诱因）

2025年上半年，全球光伏装机虽保持韧性增长，但5-6月产业链需求逐步降温（新闻310），叠加各环节产能过剩（如硅片、电池、组件产能均超过市场需求），导致光伏产品价格持续下跌。据行业数据，2025年上半年多晶硅、硅片、电池、组件价格较2024年末分别下跌约25%、30%、20%、15%（新闻5）。
公司光伏材料业务（硅片、硅材料）作为核心板块，虽单瓦成本行业领先，但产品价格下跌导致收入端收缩，且成本与价格倒挂（新闻12），直接拖累该板块经营业绩。

2. 存货减值损失加剧利润收缩

受产品价格下跌影响，公司存货（主要为硅片、电池组件）的可变现净值低于成本，需计提存货减值损失。2025年上半年，公司存货余额约63.17亿元（财务数据0），计提的存货减值损失对利润总额的影响约为-11.09亿元（新闻8），进一步扩大了亏损。

3. 子公司Maxeon业绩拖累（重要因素）

控股子公司Maxeon（专注于光伏组件业务）因经营转型缓慢、美国市场产品退回（新闻1），导致产品积压、市场份额下降。2025年上半年，Maxeon业绩未明显起色，其亏损加剧了公司整体业绩压力（新闻15）。

4. 电池组件业务竞争力不足（结构短板）

公司电池组件业务板块产品结构存在短板（如高端组件占比低），在行业价格底部周期，竞争力不足导致单瓦亏损仍较高。虽2025年上半年高效组件出货同比、环比均有所提升（新闻2），但仍未完全覆盖成本，拖累整体业绩（新闻28）。

5. 前期战略决策后遗症（库存与财务压力）

公司2024年逆势扩产（保持95%高开工率，硅片出货量同比增长18.3%至62GW），导致硅片库存积压（新闻58）。2025年上半年，库存贬值（因价格下跌）及出货量增长带来的亏损总额加大（新闻8）。此外，公司有息负债高企（2025年上半年有息负债约458亿元，货币资金约109亿元），财务费用（8.3亿元）对利润形成额外压力（财务数据0）。

三、公司应对措施

为改善经营质量，公司2025年上半年采取了降本控费、加速周转、优化产品结构等措施：

• 技术与工艺改进降低生产成本（新闻12）；
• 高效组件出货量提升（同比增长约20%），单瓦亏损收窄（新闻2）；
• 推进组织变革，加强经营控盘（新闻3）。

四、总结

TCL中环2025年上半年亏损是**行业环境（供需失衡、价格下跌）、公司业务结构（电池组件竞争力不足）、战略决策（逆势扩产）及子公司业绩（Maxeon拖累）**等多因素共同作用的结果。虽净利润环比改善，但仍需通过优化业务结构、提升高端产品占比、解决子公司问题等方式，逐步扭转亏损局面。

（注：以上数据来源于券商API0及网络新闻1235810。）