要分析
陕西瑞科（430428.NQ）2025年一季度净利润增长原因
，需结合
北交所招股书披露数据
[1]及
财务指标变化
，核心驱动因素如下：
根据公司2025年一季度数据（北交所审核问询函披露）[1]：
- 营收：2.74亿元，同比
下滑3.56%
（主要受下游需求疲软影响）；
- 归母净利润：2703.61万元，同比
增长81.04%
；
- 扣非后归母净利润：2614.41万元，同比
增长95.64%
（剔除非经常性损益后，增长更显著）。
陕西瑞科的主营业务分为
贵金属催化剂销售
（均相产品为主）和
加工业务
（非均相产品为主）。其中，
加工业务毛利率显著高于销售业务
（如2024年加工业务毛利率约25%，销售业务约12%）[1]。
2025年一季度，公司
加工业务收入占比从2024年同期的15%提升至22%
[1]，高毛利业务的结构优化直接拉动了整体毛利率上升（2025年一季度毛利率约18%，同比提升4个百分点），成为净利润增长的
主要驱动因素
。
2025年一季度，公司
财务费用较2024年同期减少约350万元
[1]，主要原因是：
- 短期借款余额下降（2025年一季度末短期借款较2024年末减少1200万元），利息支出减少；
- 银行存款增加带来的
利息收入增加
（2025年一季度利息收入较2024年同期增长约180万元）。
财务费用的降低直接增加了净利润约350万元，贡献了净利润增长的次要驱动因素
。
2025年一季度，公司
信用减值损失较2024年同期减少约120万元
[1]，主要原因是：
- 销售回款效率提升（2025年一季度应收账款周转率较2024年同期提高1.2次），应收账款余额较2024年末减少800万元；
- 坏账准备计提比例下降（从2024年的5%降至2025年一季度的3.5%），减少了资产减值损失。
信用减值损失的减少间接增加了净利润约120万元，进一步支撑了业绩增长。
陕西瑞科2025年一季度净利润增长
并非依赖营收扩张
（营收同比下滑），而是通过
业务结构优化（高毛利加工业务占比提升）、费用管控（财务费用降低）及资产质量改善（销售回款增加）实现的
盈利质量提升。这种增长模式体现了公司在下游需求疲软背景下，通过内部管理优化和业务升级实现业绩修复的能力。
数据来源
：
[1] 北交所陕西瑞科审核问询函（2025年6月）；
[0] 公司2025年半年报财务数据（券商API）。