美团Q2净利润骤降96.8%原因解析：行业竞争加剧与新业务投入

根据网络搜索结果12345，美团2025年第二季度净利润同比骤降（调整后净利润同比下降89%，经营溢利降幅达98%）的核心原因可归纳为以下几点：

1. 核心本地商业板块盈利能力大幅下滑（主要利润来源收缩）

作为美团的“现金牛”业务，核心本地商业（包括外卖、到店等）2025年Q2营收为653亿元，同比仅增长7.7%（略低于市场预期），但经营利润率从去年同期的25.1%暴跌至5.7%，经营利润同比下滑75.6%至37亿元。管理层将此归咎于“行业非理性竞争”：

• 价格战与补贴成本飙升：为维持市场份额，公司加大了配送补贴（骑手补贴大幅提高）、商家激励及用户优惠投入，导致销售成本占比从58.8%飙升至66.9%（主要为骑手成本）；
• 获客成本上升：销售及营销开支占比从18.0%升至24.5%，反映获客难度加大，单均利润被进一步压缩。

2. 新业务板块仍处于投入期，亏损扩大

新业务（包括社区电商、即时零售、海外业务等）2025年Q2营收为265亿元，同比增长22.8%，但经营亏损率仍高达7.1%，亏损绝对金额同比扩大43.1%至19亿元。主要原因包括：

• 海外市场扩张支出：海外业务（如东南亚、中东等）的基础设施建设及用户获取成本较高；
• 即时零售等新业务的投入：尽管即时零售订单量增长（7月峰值突破1.5亿单），但前期物流、供应链等基础设施投入尚未形成规模效应，导致亏损持续扩大。

3. 整体营收增速不及预期，进一步挤压利润空间

2025年Q2美团总营收为918.4亿元，同比增长11.7%，但低于市场预期的936.9亿元。营收增速放缓叠加成本大幅上升，导致整体利润端受到双重挤压（经营溢利从去年同期的113亿元跌至仅2.3亿元，降幅达98%）。

总结

美团Q2净利润骤降的核心矛盾在于：核心业务因行业竞争加剧导致利润收缩，而新业务仍处于投入期尚未贡献盈利。短期来看，公司需平衡市场份额与盈利的关系；长期则依赖新业务（如即时零售、海外市场）的规模化变现能力，以缓解利润端的压力。