要分析
业务结构、财务数据及公开信息，从
亏损根源
出发，梳理可能的应对措施：
根据财务数据（2023-2025年中报）及新闻披露，亏损主要来自三大压力：
-
现有业务营收下滑
：
- 化药制剂（如丙泊酚、右美托咪定）因
未中标集采
丢失市场份额（新闻[4]）；
- 中成药（如黄芪颗粒、柴黄颗粒）受
疫情后门诊量减少
、市场竞争加剧
影响，销量及价格下滑（新闻[2][3]）；
- 2023年营收7.97亿元（同比-21.3%），2024年营收5.82亿元（同比-27%），2025年中报营收1.71亿元（同比继续下滑），营收持续收缩导致盈利基础弱化。
-
研发投入高企
：
- 创新生物药（双抗、ADC等）研发投入持续加大（2021年研发费2.79亿元，占比35%；2022年中报研发费1.73亿元，占比57%；2025年中报研发费10.39亿元，占比60%以上），而
创新药尚未商业化
（临床进展最快的SI-B001处于II期），研发投入无法短期回收（新闻[4][5]）。
-
成本压力上升
：
- 原材料（中药材、包材）价格上涨（新闻[2]）；
- 销售费用增加（市场竞争加剧导致推广成本上升，新闻[3]），进一步压缩利润空间。
结合公司业务布局（化药+中成药+创新生物药）及行业惯例，应对措施需围绕**“保现有业务盈利、降成本、加速创新药商业化”**三大核心展开：
应对集采影响
：针对未中标或丢失份额的化药产品（如丙泊酚、右美托咪定），通过优化产能、降低生产成本
，或拓展基层市场
（避开集采竞争激烈的公立医院），恢复销量；同时，积极参与新一批集采投标
，争取中标以重新获得市场份额。提升中成药竞争力
：针对黄芪颗粒、柴黄颗粒等中成药，通过品牌升级（如“好好黄芪”“新博柴黄”）
、拓展线上销售渠道
（如电商平台）、推出差异化产品（如无糖型、儿童装）
，提升产品附加值及市场渗透率。优化产品结构
：减少低毛利、竞争激烈的仿制药投入，聚焦高附加值仿制药
（如麻醉类药物的高端剂型）或独家品种
（如中成药中的特色配方），提高单产品盈利水平。
研发投入聚焦
：虽然创新药是长期增长点，但需平衡研发投入与短期盈利
。例如，聚焦临床进展较快的项目
（如SI-B001、BL-B01D1 ADC），减少对早期项目的投入；或通过合作研发（如与BMS合作BL-B01D1）
，分担研发成本（2024年收到BMS 8亿美元首付款，缓解资金压力）。降低销售费用
：通过**数字化营销（如线上学术推广、患者教育）**替代传统线下推广，减少销售人员数量或优化薪酬结构（如将销售提成与回款率挂钩），降低销售费用率（2025年中报销售费用1.06亿元，占比62%，仍有优化空间）。原材料成本管控
：与中药材供应商签订长期协议
，锁定原材料价格；或寻找替代材料
（如用合成原料替代部分中药材），降低原材料波动风险（新闻[2]提到原材料价格上涨，需针对性应对）。
优化供应链
：通过集中采购
（原材料、包材）、提升产能利用率
（如成都、温江生产基地的产能优化），降低生产成本；同时，加强库存管理
（如减少积压产品），提高资金周转效率。加强费用管控
：建立预算考核机制
，对销售、研发、管理费用进行动态监控，杜绝不必要的支出（如减少低效的市场推广活动）。
百利天恒的亏损风险源于**“现有业务营收下滑”与“创新药研发投入”
的矛盾，应对策略需
“短期保盈利、长期谋增长”**：
- 短期：通过
优化现有业务结构、控制成本
，缓解亏损压力；
- 长期：通过
加速创新药商业化
，培育新的收入增长点，最终实现盈利模式的转型（从“仿制药+中成药”向“创新生物药”升级）。
[0] 2023-2025年中报财务数据（券商API）；
[1][2][3][4][5] 新闻报道（2022-2024年）。
如需更深入分析（如研发管线进展、竞品对比），可开启“深度投研”模式。