2025年08月下旬 美团Q2净利润骤降96.8%原因解析：竞争加剧与成本上升

根据券商API数据0及网络搜索结果1-5，美团2025年Q2净利润同比骤降的核心原因可归纳为以下几点：

一、核心本地商业板块盈利能力暴跌（主要利润来源收缩）

作为美团的“现金牛”业务，核心本地商业（含外卖、到店餐饮、本地生活服务等）2025年Q2营收653亿元，同比仅增长7.7%（增速较去年同期大幅放缓），但经营利润率从2024年同期的25.1%骤降至5.7%，经营利润同比下滑75.6%至37亿元。其主要原因是行业非理性竞争引发的成本大幅上升：

• 骑手补贴与配送成本激增：为应对外卖及本地生活服务市场的价格战，美团大幅提高骑手补贴，导致销售成本占比从2024年Q2的58.8%飙升至2025年Q2的66.9%（增加8.1个百分点）。
• 获客与用户留存成本上升：为维持市场份额，美团加大了用户优惠（如满减、红包）及商家激励力度，销售及营销开支占比从18.0%上升至24.5%（增加6.5个百分点），进一步压缩了利润空间。

二、竞争环境恶化（价格战与补贴战挤压单均利润）

2025年Q2起，外卖及本地生活服务市场进入“非理性竞争”阶段（美团财报提及），主要竞争对手（如饿了么、抖音本地生活）均加大补贴力度，导致行业单均利润大幅压缩。尽管美团平台交易量保持增长（如即时零售日订单量峰值突破1.5亿单），但单均利润因补贴增加而显著下滑，使得收入增长无法转化为利润增长。

三、新业务板块亏损扩大（拖累整体利润）

美团新业务（含社区电商、即时零售、海外业务等）2025年Q2营收265亿元，同比增长22.8%，但经营亏损扩大至19亿元（同比增加43.1%），亏损率仍高达7.1%。主要原因包括：

• 海外市场扩张成本：美团在东南亚、中东等海外市场的基础设施建设（如配送网络、本地团队）及用户获取投入加大；
• 即时零售等新业务的前期投入：尽管即时零售订单量增长迅速（7月峰值突破1.5亿单），但供应链、仓储及配送能力的建设仍需持续投入，短期内难以实现盈利。

四、整体费用管控压力（多重成本叠加）

除上述因素外，美团2025年Q2整体费用管控压力显著增加：

• 经营溢利暴跌：公司整体经营溢利从2024年Q2的113亿元跌至2025年Q2的2.3亿元，降幅高达98%；
• 经调整EBITDA大幅下滑：经调整EBITDA同比下降81.5%至28亿元，反映出核心盈利质量的恶化。

总结

美团2025年Q2净利润骤降的核心逻辑是：核心业务因竞争加剧导致利润收缩，新业务因扩张仍处于亏损期，两者叠加使得整体利润大幅下滑。其中，行业非理性竞争引发的成本上升（骑手补贴、获客成本）是最直接的导火索，而核心业务盈利能力的暴跌则是利润下降的主要驱动因素。

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