2025年08月下旬 遥望科技2025年上半年现金流分析：经营转正但压力仍存

遥望科技（002291.SZ）2025年上半年现金流状况分析

一、核心现金流指标概述（2025年中报，券商API数据0）

遥望科技2025年上半年（截至6月30日）现金流整体呈现**“经营活动转正、投资活动流出、筹资活动收缩”**的特征，净现金流同比减少，现金储备略有下降。具体指标如下：

指标	2025年上半年（元）	说明
经营活动现金流净额	+31,210,717	一季度为-15,756,470元（网络搜索数据1），二季度转正，主要因销售回款改善。
投资活动现金流净额	-57,248,127	主要用于购建固定资产（如直播基地、供应链项目）及股权投资。
筹资活动现金流净额	-51,557,635	偿还短期借款（3.31亿元）及支付利息（1,836万元），筹资收缩。
净现金流变动	-77,622,645	现金及现金等价物期末余额约2.95亿元（期初3.72亿元）。

二、经营活动现金流：二季度改善，仍受成本压力

经营活动是现金流的核心来源，2025年上半年经营活动现金流由负转正，主要得益于销售商品收到的现金增加（26.15亿元，同比增长12%），但仍受采购成本高企（22.56亿元，同比增长8%）和职工薪酬支出（1.86亿元，同比增长5%）的挤压。

• 流入端：销售商品收到的现金占经营活动流入的96%（26.15亿元），主要来自直播电商业务的营收增长（2025年上半年营收18.96亿元，同比增长15%）。
• 流出端：购买商品支付的现金占经营活动流出的84%（22.56亿元），主要因供应链扩张（如酒水、服装采购增加）；职工薪酬支出占比7%（1.86亿元），系直播团队及运营人员增加所致。

三、投资活动现金流：持续布局，短期压力显现

投资活动现金流净额连续3个季度为负（2024年四季度-7,430万元，2025年一季度-5,910万元，二季度-5,725万元），主要用于：

• 固定资产投资：直播基地建设（如温州数字化生态产业链基地、天门直播运营基地），2025年上半年购建固定资产支付5,910万元；
• 股权投资：布局供应链及MCN机构，2025年上半年对外投资支付743万元。

这些投资短期内难以产生回报，导致投资活动现金流持续流出，加大了现金流压力。

四、筹资活动现金流：偿债压力凸显

筹资活动现金流净额为负，主要因短期借款偿还（3.31亿元）及利息支付（1,836万元）。2025年上半年筹资流入仅3.99亿元（主要为银行借款），而流出达4.51亿元，显示公司正在收缩债务规模，应对偿债压力。

五、自由现金流：短期压力仍大（网络搜索数据2）

根据乌龟量化预测，2025年下半年自由现金流仍将为负（二季度-2.46亿元，三季度-3.79亿元），主要因：

• 经营活动现金流虽转正，但不足以覆盖投资支出；
• 筹资活动收缩，难以弥补现金流缺口。

六、总结与展望

遥望科技2025年上半年现金流状况边际改善（经营活动转正），但长期压力未减（投资与筹资流出仍大）。短期内，公司需依赖销售回款提升（如直播电商GMV增长）和成本控制（如优化供应链采购）来改善经营现金流；长期来看，需通过投资项目落地（如直播基地运营）和筹资结构优化（如引入战略投资）来缓解现金流压力。

若自由现金流持续为负，公司可能面临资金链紧张风险，需关注后续财报中经营活动现金流的稳定性及筹资能力的变化。

（注：数据来源：券商API0、网络搜索12）