遥望科技盈利能力提升策略分析：收入扩张与成本优化

要分析遥望科技（002291.SZ）提升盈利能力的路径，需结合其业务结构、财务表现、成本管控及行业趋势，从收入端扩张、成本端优化、业务结构升级三大核心维度展开：

一、先明确：遥望科技当前盈利能力的痛点

根据券商API数据0及网络搜索信息[1-5]，公司当前盈利困境主要源于：

1. 鞋履业务转型压力：线下自营渠道收缩导致收入下滑，新业务（品牌联营联销）未完全对冲亏损，叠加存货跌价、坏账计提等减值损失，拖累整体利润；
2. 数字营销业务投入与产出不匹配：子公司杭州遥望的创新业务（如X27商业综合体）前期装修、运营费用高企（2025年上半年摊销约1.2亿元），但尚未贡献利润；同时，人力规模扩张过快导致成本浪费；
3. 费用管控乏力：2024年三季报显示，三费（销售+管理+财务）占营收比达15.98%（同比增长8.37%），其中营销投入与管理成本过高；
4. 非经常性因素拖累：政府补助同比减少（2025年上半年减少约3160万元）、所得税费用增加（约2000万元），进一步压缩利润空间。

二、提升盈利能力的具体策略

（一）收入端：扩张高毛利业务，优化收入结构

1. 鞋履业务：收缩亏损板块，聚焦高潜力模式

   • 止损低效业务：继续缩减线下自营渠道（如关闭亏损门店），降低租金、人力等固定成本；
   • 强化联营联销：加大与优质品牌的合作力度（如“ST&SAT”“D:FUSE”等自有品牌的联营），通过“轻资产”模式提升收入规模，同时减少存货积压（2025年上半年存货余额仍达3.46亿元0，需加快库存周转）；
   • 拓展线上渠道：借助公司数字营销能力，将鞋履产品与直播、社交电商结合，提升线上销量（如通过遥望网络的直播矩阵推广自有品牌）。

2. 数字营销业务：聚焦核心，加速创新业务变现

   • 强化核心业务（直播电商）的效率：杭州遥望作为公司数字营销的核心平台，需优化直播内容与选品策略，提高单场直播的转化率与客单价；同时，整合流量资源（如与抖音、快手等平台深化合作），降低获客成本；
   • 优化创新业务投入：对“X27商业综合体”等重资产项目，需评估其运营效率（如租金回报率、客流量转化），若短期无法盈利，可考虑引入战略投资者或调整运营模式（如轻量化运营）；对技术驱动型创新（如数字营销AI工具、精准投放系统），需加大研发投入，提升服务附加值（当前公司净利率仅-10.42%1，主要因服务附加值低）；
   • 拓展高毛利业务：如品牌全案营销（而非单纯的广告投放）、私域流量运营（提升用户复购率），减少对“流量搬运”的依赖，提高单客户贡献利润。

（二）成本端：严控费用，改善现金流

1. 优化三费结构：

   • 销售费用：当前销售费用占营收比约10%（2024年三季报），需通过精准营销（如AI算法优化广告投放）降低无效投入；同时，整合营销渠道（如将线上线下营销资源集中于核心品牌），提高营销回报率；
   • 管理费用：公司人员规模扩张过快（2025年上半年员工数1676人0），需优化组织架构（如合并冗余部门）、降低行政成本；此外，加强对创新业务的预算管控（如设定项目 ROI 考核指标），避免盲目投入；
   • 财务费用：货币资金占流动负债比例仅40.53%1，需优化资金结构（如调整债务期限、降低短期借款），减少利息支出（2025年上半年财务费用达2802万元0）。

2. 降低减值损失：

   • 鞋履业务：加快清理积压存货（如通过折扣促销、线上清仓），减少存货跌价准备（2025年上半年存货跌价损失约1.5亿元0）；
   • 数字营销业务：加强客户信用管理，降低坏账计提（2025年上半年应收账款余额达5.34亿元0，需完善客户评级体系）。

（三）业务结构升级：从“营销驱动”到“技术+品牌驱动”

1. 提升技术壁垒：
   数字营销行业竞争加剧，公司需加大技术研发投入（如AI算法、大数据分析、元宇宙营销工具），提高精准投放能力与客户粘性；例如，开发“直播内容智能生成系统”“用户行为预测模型”，降低内容创作成本，提升广告转化率。

2. 强化品牌影响力：

   • 鞋履品牌：通过“国潮”“轻量化”等标签重塑品牌形象（如“ST&SAT”推出国潮系列），提升产品溢价（当前鞋履产品毛利率约20%0，低于行业平均）；
   • 数字营销品牌：打造“遥望科技”的行业标杆形象（如发布“数字营销白皮书”、参与行业标准制定），吸引高端客户（如头部品牌商），提高服务收费标准。

（四）其他辅助策略

1. 争取政策支持：
   针对政府补助减少的问题（2025年上半年补助同比减少3160万元0），可通过申报数字经济、科技创新类项目（如“智能营销平台研发”），争取更多财政补贴；同时，优化税务结构（如利用研发费用加计扣除政策），降低所得税费用。

2. 拓展海外市场：
   数字营销行业的海外市场（如东南亚、中东）增长迅速，公司可通过收购或合作（如与当地数字营销公司合资），拓展收入来源，降低对国内市场的依赖。

总结：提升盈利能力的核心路径

维度	具体策略
收入端	1. 鞋履业务：收缩自营渠道，强化联营联销；2. 数字营销：聚焦直播核心业务，加速创新业务变现；3. 拓展海外市场。
成本端	1. 严控三费（销售、管理、财务）；2. 降低存货跌价、坏账等减值损失。
业务升级	1. 提升技术壁垒（AI、大数据）；2. 强化品牌影响力（鞋履+数字营销）。

风险提示

• 鞋履业务转型不及预期；
• 数字营销创新业务变现缓慢；
• 行业竞争加剧导致毛利率下滑。

若需更深入的财务数据对比（如与同行分众传媒、蓝色光标对比）、技术研发投入效果评估，可开启“深度投研”模式，获取更详尽的行业数据与研报分析。