美团本地商业利润大跌75.6%：股价暴跌、竞争加剧影响分析

美团本地商业经营利润大跌（2025年第二季度经营利润同比下滑75.6%至37亿元，经营利润率由25.1%骤降至5.7%239）的影响主要体现在以下方面：

1. 股价短期大幅下跌，市场信心受挫

利润大跌远超市场预期（调整后净利润同比下降89%，远不及预估23），导致美团股价短期内大幅波动。2025年8月27日财报发布后，美团ADR盘前时段大跌近10%6；港股市场绩后股价跌9.2%，报10.6港元，成交额超105亿港元9。股价下跌反映了市场对公司短期盈利能力的担忧，以及对竞争加剧下利润修复能力的质疑。

2. 财务表现进一步承压，三季度或出现大幅亏损

利润大跌并非短期偶发，管理层预计第三季度核心本地商业业务将出现大幅亏损68。主要原因是竞争环境未改善（其他平台补贴仍处历史高位68），美团为维持市场份额和履约体验，需加大补贴投入68。这意味着短期内财务数据将持续恶化，经营现金流或受到挤压，影响公司整体盈利稳定性。

3. 竞争策略被迫调整，加大生态投入以应对长期挑战

为应对“非理性竞争”（如价格战、补贴竞争239），美团不得不改变此前的盈利导向策略，转向“保规模、保体验”。管理层表示，将在保持外卖规模优势的基础上增加补贴，同时加大对行业生态的投入68。这种策略调整虽能短期稳定市场地位，但会进一步侵蚀利润，且需长期投入才能见效，增加了公司的战略不确定性。

4. 市场对行业长期盈利模式的重新审视

美团作为本地生活服务龙头，其利润大跌引发市场对行业长期盈利模式的思考。此前市场普遍认为，随着规模扩张和效率提升，本地商业业务将逐步实现稳定盈利，但2025年第二季度的利润暴跌显示，行业竞争仍处于“非理性”阶段，补贴和价格战仍是主要竞争手段，盈利修复之路充满不确定性。这可能导致投资者对行业估值逻辑的调整，降低对高增长但低盈利业务的溢价。

综上，美团本地商业经营利润大跌的影响不仅局限于短期股价和财务数据，更涉及公司竞争策略、市场信心及行业估值逻辑的重构，需持续关注竞争环境变化及公司应对措施的效果。