江海证券公允价值变动收益转正原因分析 | 市场回暖与资产配置

要分析江海证券公允价值变动收益转正的原因，需结合市场环境变化及公司金融资产配置的表现，以下是具体结论：

一、核心数据支撑（来自券商API数据0及网络搜索1）

根据江海证券母公司哈投股份（600864.SH）2025年上半年业绩报告，江海证券2025年上半年公允价值变动收益为2988.05万元，而2024年同期为**-1.9亿元**，实现由负转正。

二、转正的主要原因

1. 资本市场回暖推动金融资产公允价值上升（关键驱动因素）
   2025年上半年，A股市场在监管支持下呈现震荡回升态势：上证指数上涨超2.7%，深成指、创业板指亦有不同程度上涨。江海证券作为券商，其资产配置中包含股票、基金、债券等以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（如交易性金融资产），市场回暖导致这些资产的公允价值大幅上升，从而推动公允价值变动收益由负转正1。

2. 2024年同期基数极低
   2024年上半年，受市场低迷影响，江海证券持有的金融资产公允价值大幅下跌，导致公允价值变动收益亏损1.9亿元（基数极低）。2025年上半年，随着市场修复，该科目自然实现大幅反弹1。

三、补充说明

江海证券作为地方小型券商，其业绩对市场波动更为敏感（基础业务如经纪、投行收入占比低），因此公允价值变动收益对净利润的影响较大。2025年上半年业绩大增（归母净利润增长超13倍）主要依赖于公允价值变动收益的转正，而非基础业务的显著改善1。

总结

江海证券公允价值变动收益转正的核心原因是2025年上半年资本市场回暖，导致其持有的金融资产（如股票、基金）公允价值上升，叠加2024年同期亏损的低基数效应，最终实现该科目由负转正。

（注：若需更详尽的财务数据（如具体金融资产配置结构、各资产类别对公允价值变动的贡献）或深度行业分析，可开启“深度投研”模式。）