万辰集团战略调整分析（2025年最新进展）
一、战略转型核心方向：从“食用菌龙头”到“零食量贩折扣赛道引领者”
万辰集团（300972.SZ）原为国内食用菌行业龙头（主要产品包括金针菇、蟹味菇等），2023年起逐步转型零食量贩折扣业态，通过收购“好想来”“来优品”等品牌，快速切入高增长的下沉市场零食消费赛道。当前，零食量贩已成为公司核心业务（占2025年半年报营收的90%以上），战略重心从“农业种植”转向“消费零售”，聚焦极致性价比与下沉市场，抢占传统零食店、商超的市场份额。
二、具体战略举措
根据公司公告及券商研报，万辰集团的战略调整围绕“规模化扩张、业态升级、海外布局、经营提效”四大核心展开：
1. 量贩零食规模化扩张：万店计划与区域加密
- 门店数量快速增长：2024年公司量贩零食门店突破1万家（主要为“好想来”“来优品”品牌），2025年上半年新增门店约3000家，目标2025年底达到1.5万家。
- 区域覆盖深化：重点布局下沉市场（三至六线城市及县城），内销稳态门店空间测算为2.4-2.5万家（当前仅完成约50%），对应年均GMV超1000亿元。
- 收购整合强化份额：2024年收购“来优品”75.5%股权，2025年完成“好想来”回购（持股75.5%），整合后品牌协同效应显著，市场份额提升至行业第二（仅次于良品铺子）。
2. 业态升级：折扣超市新业态（优品省钱超市）
为突破量贩零食的品类限制，公司2025年推出折扣超市（“优品省钱超市”），以“零食+民生用品”为核心，扩充生鲜、日用品等品类，目标抢占传统社区商超的市场份额。
- 单店效率提升：折扣超市单店GMV较一般量贩零食店高约30%（约15-20万元/月），主要源于品类丰富度提升（零食占比60%，民生用品占40%）及客单价提高（从15元提升至25元）。
- 模型迭代优化：经过2-3个季度调整，折扣超市已解决“品类扩充与性价比平衡”“门店运营效率”等难点，当前处于“爆发前夜”，2025年计划新增500家折扣超市门店。
3. 海外布局：东南亚市场撬动量贩零食天花板
公司2025年启动东南亚出海计划，目标在越南、印度尼西亚等国开设0.5万家量贩零食门店，对应GMV约288亿元。海外市场的核心逻辑是：
- 东南亚零食消费需求增长迅速（年增速约12%）；
- 万辰的“极致性价比”模式可复制性强（海外供应链成本低于国内）；
- 抢占当地传统零食店的市场份额（当前东南亚零食量贩渗透率不足5%，对标国内的15%仍有较大空间）。
4. 经营提效：盈利能力提升的三大路径
公司2025年步入“盈利能力加速提升期”，通过短期费率优化、中期管理整合、长期自有品牌三大路径，推动毛/净利率向海外硬折扣标杆（如德国阿尔迪、美国 Dollar General）靠拢：
- 短期：销售费率优化：随着门店规模扩张，物流、仓储等固定成本摊薄，2025年上半年销售费率较2024年同期下降1.2个百分点（至3.1%）；
- 中期：管理整合提效：整合“好想来”“来优品”的供应链与管理体系，降低内部协同成本，预计中期可带来2-3个百分点的净利率提升；
- 长期：自有品牌提升：当前公司自有品牌占比约15%（目标2027年提升至30%），自有品牌毛利率较第三方品牌高8-10个百分点，远期可带来1-2个百分点的净利率突破。
三、战略成效体现：财务数据与市场份额快速增长
根据公司2025年半年报及券商研报，战略调整已取得显著成效：
- 营收高速增长：2025年上半年实现营收225.83亿元（同比增长142%），其中量贩零食业务营收203.25亿元（占比90%），同比增长168%；
- 净利润大幅释放：2025年上半年实现归母净利润8.70亿元（同比增长1120%），净利率较2024年同期提升3.5个百分点（至3.85%）；
- 市场份额提升：2025年上半年零食量贩市场份额较2024年同期提升2.1个百分点（至18.5%），位居行业第二；
- 单店效率改善：2025年上半年量贩零食单店月GMV较2024年同期增长15%（至12万元/月），折扣超市单店月GMV达18万元/月（较量贩零食高50%）。
四、未来挑战与展望
尽管战略调整成效显著，万辰集团仍面临以下挑战：
- 竞争加剧：零食量贩赛道玩家增多（如良品铺子、三只松鼠均加速布局），市场份额争夺加剧；
- 品类扩充压力：折扣超市需平衡“品类丰富度”与“极致性价比”，避免陷入“传统商超”的成本陷阱；
- 提效节奏不确定性：管理整合与自有品牌提升需时间，短期净利率提升节奏可能低于预期。
但长期来看，万辰集团的战略逻辑仍清晰：
- 下沉市场潜力：三至六线城市及县城的零食消费渗透率仍低（约10%），未来仍有较大增长空间；
- 海外市场增量：东南亚市场的零食量贩渗透率不足5%，公司出海计划可撬动量贩零食的规模天花板；
- 业态协同效应：量贩零食与折扣超市的协同（如供应链共享、客群重叠），可进一步提升公司的综合竞争力。
总结
万辰集团的战略调整核心是抓住“极致性价比”与“下沉市场”的消费趋势，从“农业种植”转向“消费零售”，通过“规模化扩张+业态升级+海外布局+经营提效”四大举措，快速成长为零食量贩折扣赛道的引领者。2025年上半年的财务数据已验证战略的有效性，未来随着门店规模的进一步扩张与盈利能力的提升，公司有望实现“收入超千亿、净利润超30亿”的长期目标。
（注：数据来源于公司公告、新浪财经、华安证券研报）