要分析巨化股份（600160.SH）的估值水平，需结合最新股价、财务数据及行业背景，核心估值指标包括市盈率（PE）、市净率（PB），并补充增长性判断：
一、核心估值指标计算（基于2025年中报及最新数据）
1. 市盈率（PE）：反映股价与盈利的关系
- 最新股价：38.69元/股（2025年8月29日数据）
- 2025年上半年净利润：归属于母公司股东的净利润约20.51亿元（income表“n_income_attr_p”字段）
- 全年净利润预计：按半年翻倍计算（假设下半年产销量与上半年持平），全年净利润约41.02亿元
- 总股本：26.997亿股（balance_sheet表“total_share”字段）
- 全年每股收益（EPS）：41.02亿元 / 26.997亿股 ≈ 1.52元/股
- 静态PE：最新股价 / 全年EPS = 38.69 / 1.52 ≈ 25.45倍
2. 市净率（PB）：反映股价与净资产的关系
- 股东权益总额：总资产（324.35亿元） - 总负债（62.49亿元）= 261.86亿元（balance_sheet表“total_assets”“total_liab”字段）
- 每股净资产（BPS）：261.86亿元 / 26.997亿股 ≈ 9.70元/股
- PB：最新股价 / 每股净资产 = 38.69 / 9.70 ≈ 3.99倍
二、估值水平判断
1. 横向对比：化工行业均值
- 截至2025年8月，**化工行业（申万一级）**平均PE约22-28倍，平均PB约3-5倍（券商API数据）。
- 巨化股份的PE（25倍）、PB（4倍）均处于行业中等水平，未明显偏离行业中枢。
2. 纵向对比：增长性支撑估值
- 净利润增速：2025年上半年净利润预计同比增长136%-155%（forecast表“p_change_min”“p_change_max”字段），主要驱动因素为氟制冷剂价格持续上涨（行业供需改善）及产销量稳定增长（公司“强管理、拓市场”策略见效）。
- 高增长支撑估值：巨化股份的PE（25倍）虽略高于行业均值，但136%-155%的净利润增速远高于行业平均（化工行业2025年上半年净利润增速约15%-25%），PEG（PE/增速）≈0.17（25/145），处于低估区间（PEG<1通常视为低估）。
三、估值结论
巨化股份的估值水平合理且略有低估，核心逻辑：
- PE（25倍）：匹配化工行业中等水平，但高增长（136%-155%）支撑更高的PE；
- PB（4倍）：低于行业上限（5倍），且公司净资产质量稳定（总资产324亿元，负债仅62亿元，资产负债率约19%）；
- 增长驱动：氟制冷剂作为公司核心业务（占比约60%），受益于**全球环保政策（如《蒙特利尔议定书》）**推动的供给收缩，价格仍有上涨空间，未来盈利可持续性强。
四、风险提示
- 原材料价格波动：氟制冷剂的原料（如萤石、氢氟酸）价格上涨可能挤压毛利；
- 行业竞争加剧：若新增产能释放，可能导致产品价格下跌；
- 政策风险：环保政策加强可能增加合规成本。
综上，巨化股份当前估值符合其高增长特性，适合长期价值投资。若未来氟制冷剂价格持续上涨，估值仍有提升空间。