农夫山泉2024年毛利率58.1%：茶饮料增长对冲包装水下滑

根据公开财报信息5，农夫山泉（09633.HK）近年毛利率情况如下：

• 2024年：毛利率为58.1%，较2023年的59.5%下降1.9个百分点，主要受纯净水产品促销、包装饮用水销量下降导致固定成本分摊上升及果汁原料价格上涨影响；
• 2023年：毛利率为59.5%（同比2022年的57.4%回升2.1个百分点）；
• 2022年：毛利率为57.4%（同比2021年的59.0%下降2.1个百分点，主要因原油、原料价格上涨及疫情冲击）；
• 2020年：毛利率达59%（创当时历史最高，受益于PET采购价格下降及社保减免政策）。

最新数据显示，2024年毛利率虽略有下滑，但仍保持在58%以上的较高水平，主要得益于茶饮料等非包装水业务的增长对冲了包装水业务的拖累（2024年茶饮料收益占比达39%，同比增长32.3%）。