金固股份2025上半年现金流分析：经营投资筹资均净流出

要分析金固股份（002488.SZ）2025年上半年现金流状况，需结合现金流量表（2025年半年报）及相关财务数据，从经营活动、投资活动、筹资活动三大维度展开，并关注现金及现金等价物余额的变化：

一、经营活动现金流：净流出，利润质量待提升

2025年上半年，金固股份经营活动产生的现金流量净额（n_cashflow_act）为-8.88亿元（负数），说明经营活动现金流入不足以覆盖流出，核心业务的现金变现能力较弱。
主要原因：

• 应收账款与存货占用资金：资产负债表显示，期末应收账款（6.63亿元）、存货（14.99亿元）均处于较高水平，导致经营活动现金流入滞后（如销售收入未及时收回）。
• 成本控制压力：利润表中，营业成本（18.48亿元）占营业收入（21.23亿元）的比例约87%，较高的成本支出挤压了现金流空间。
• 非现金收益影响：净利润（5259万元）虽为正，但包含公允价值变动收益（-635.78万元）、**投资收益（264.77万元）**等非现金项目，导致利润与现金流背离。

二、投资活动现金流：大幅净流出，扩张与投资力度大

上半年投资活动产生的现金流量净额（n_cashflow_inv_act）为-3.55亿元（负数），主要用于购建长期资产及对外投资：

• 购建固定资产与无形资产：现金流量表显示，“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”达1.09亿元，可能用于产能扩张（如阿凡达低碳车轮项目）。
• 对外投资：“投资支付的现金”高达25.70亿元，推测为对外并购或股权投资（如布局新能源产业链），导致投资活动现金流大幅流出。

三、筹资活动现金流：净流出，债务偿还压力显现

上半年筹资活动产生的现金流量净额（n_cash_flows_fnc_act）为-3.45亿元（负数），主要因偿还债务导致：

• 偿还债务支出：“偿还债务支付的现金”达18.23亿元，而“取得借款收到的现金”仅16.26亿元（借款流入小于偿还流出），说明公司面临一定的债务偿还压力。
• 股利分配：虽未明确披露股利分配金额，但“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”达3965万元，进一步加剧了筹资活动现金流的流出。

四、现金及现金等价物余额：大幅减少，流动性压力凸显

期末现金及现金等价物余额（c_cash_equ_end_period）为5.47亿元，较期初（14.36亿元）减少8.89亿元（降幅约61.9%）。
主要驱动因素：

• 经营活动净流出（-8.88亿元）、投资活动净流出（-3.55亿元）、筹资活动净流出（-3.45亿元）三大现金流均为负，导致现金储备大幅收缩。
• 汇率变动影响较小（-47.35万元），未对现金余额产生显著冲击。

五、关键指标总结与风险提示

指标	2025年上半年数值（亿元）	解读
经营活动净现金流	-8.88	核心业务现金变现能力弱，利润质量不高
投资活动净现金流	-3.55	扩张与投资力度大，资金占用多
筹资活动净现金流	-3.45	债务偿还压力显现，筹资能力减弱
期末现金及现金等价物	5.47	较期初大幅减少，流动性压力凸显

风险提示

1. 经营现金流为负：若应收账款与存货继续增加，可能导致资金链紧张，影响日常运营。
2. 投资支出过大：对外投资与产能扩张需警惕回报周期过长，加剧短期现金流压力。
3. 债务偿还压力：借款流入小于偿还流出，需关注公司后续筹资能力（如能否通过股权融资或新债发行缓解压力）。

结论

金固股份2025年上半年现金流状况整体紧张，主要因经营活动变现能力弱、投资扩张力度大、债务偿还压力三大因素共同作用。虽净利润为正，但现金流为负的情况需重点关注，建议持续跟踪公司应收账款回收、投资项目回报及债务结构的变化，评估其流动性风险。