长城汽车毛利率变化分析
一、近期毛利率表现（2025年中报）
根据券商API数据，长城汽车（601633.SH）2025年上半年实现总营收923.35亿元，营业成本753.60亿元，计算得毛利率约18.38%（计算公式：(总营收-营业成本)/总营收×100%）。
二、近年毛利率变动趋势（2021-2024年）
结合网络搜索结果，长城汽车毛利率呈现**“低谷回升、小幅波动”**特征：
- 2021年低谷：2021年第三季度毛利率降至近年最低点（16.58%），主要受原材料价格上涨（如钢铁、芯片）、供应链扰动等因素影响。
- 2024年回升：2024年毛利率逐步修复，全年各季度毛利率均保持在20%以上（2024Q1：20.04%、2024Q2：20.74%、2024Q3：20.76%），同比2023年同期（18.84%）增长约10个百分点。
- 2025年小幅回落：2025年上半年毛利率（18.38%）较2024年同期（20.74%）略有下降，可能受终端价格竞争、新能源转型成本分摊等因素影响。
三、毛利率变动的核心驱动因素
- 产品结构优化：坦克品牌（如坦克300、坦克500）作为高端越野SUV代表，销量增长带动整体产品均价提升，拉高毛利率。
- 海外市场拓展：海外销量占比提升（2024年海外销量同比增长约30%），新兴市场（如东南亚、中东）的高毛利率产品贡献增加。
- 成本控制：供应链本土化（如芯片、电池组件）、生产效率提升（如智能化工厂投产）降低了单位成本。
- 新能源转型影响：新能源车型（如欧拉系列、魏牌蓝山）的研发投入及电池成本仍对毛利率形成一定压力，但随着销量规模扩大，成本逐步摊薄。
四、未来毛利率展望
- 短期（2025年）：预计毛利率将维持在18%-20%区间，主要受新能源车型销量爬坡、成本控制效果逐步释放支撑，但终端价格战可能限制进一步提升。
- 长期（2026-2027年）：随着坦克品牌全球化、新能源车型规模化（如2025年推出的全新纯电平台车型），毛利率有望逐步回升至20%以上，交银国际此前预测2025年毛利率为20.6%，但需警惕原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。
综上，长城汽车毛利率经历2021年低谷后，2024年实现回升，2025年上半年略有回落，但整体保持韧性。未来需关注产品结构升级、海外市场拓展及新能源转型进度对毛利率的持续影响。