2025年08月下旬 金固股份2025年H1现金流分析：经营投资筹资均净流出

要分析金固股份（002488.SZ）的现金流状况，需结合2025年半年度财务数据（截至2025年6月30日），从经营活动、投资活动、筹资活动三大类现金流及现金储备等核心指标展开：

一、核心现金流指标概览（2025年H1）

指标	金额（元）	解读
经营活动现金流净额	-187,969,200.5	经营活动净流出约1.88亿元
投资活动现金流净额	-354,732,236.68	投资活动净流出约3.55亿元
筹资活动现金流净额	-345,174,981.43	筹资活动净流出约3.45亿元
现金及现金等价物期末余额	547,481,683.76	较期初（14.36亿元）减少8.88亿元

二、分活动现金流分析

1. 经营活动现金流：净流出，核心业务现金流压力凸显

经营活动现金流净额为**-1.88亿元**，主要因支出端大幅增加：

• 流入：销售商品、提供劳务收到的现金为20.84亿元（占总收入的98.2%），说明收入质量尚可，但未覆盖支出；
• 流出：购买商品、接受劳务支付的现金高达22.25亿元（较流入多1.41亿元），主要系原材料采购或库存积压导致；支付给职工及税费的现金合计1.95亿元（职工薪酬1.52亿元、税费0.43亿元），属于刚性支出。

关键问题：经营活动现金流净流出反映公司核心业务的现金流创造能力减弱，需关注应收账款（6.63亿元）及存货（14.99亿元）的周转效率（如应收账款是否增加、存货是否积压）。

2. 投资活动现金流：大幅净流出，扩张性投资是主因

投资活动现金流净额为**-3.55亿元**，主要源于大额投资支出：

• 流入：收回投资及处置资产的现金仅13.38万元（可忽略）；
• 流出：投资支付的现金高达25.70亿元（主要用于购置固定资产、对外投资或产能扩张）。

解读：公司处于扩张期，加大投资布局（如“阿凡达低碳车轮”项目量产），但短期会消耗现金流，需关注投资项目的回报周期。

3. 筹资活动现金流：净流出，债务偿还压力显现

筹资活动现金流净额为**-3.45亿元**，主要因偿还债务：

• 流入：取得借款收到的现金16.26亿元（短期借款为主）；
• 流出：偿还债务支付的现金18.23亿元（远超流入），分配股利及利息支付0.40亿元。

关键信号：筹资活动净流出说明公司正在收缩债务规模（短期借款余额11.05亿元，较期初减少），但需警惕现金储备（5.47亿元）能否覆盖短期债务（11.05亿元），短期偿债压力有所上升。

三、现金流质量与风险提示

1. 现金流质量：净利润与经营现金流背离

2025年上半年净利润为5259万元，但经营活动现金流净额为**-1.88亿元**，收现比（经营现金流/净利润）为-3.57，说明净利润未转化为实际现金流入（如应收账款增加或非现金收入占比高），盈利质量较弱。

2. 主要风险

• 短期偿债压力：现金及现金等价物（5.47亿元）仅覆盖短期借款（11.05亿元）的49.5%，需关注公司的融资能力；
• 经营现金流持续流出：若核心业务（如车轮制造）的现金流无法改善，可能依赖筹资活动维持运营；
• 投资回报不确定性：大额投资（25.70亿元）需警惕项目进度及市场需求变化（如“阿凡达低碳车轮”的客户拓展情况）。

四、总结与建议

金固股份2025年上半年现金流状况整体紧张，主要特征为：

• 经营活动净流出（核心业务现金流压力）；
• 投资活动大幅流出（扩张性投资）；
• 筹资活动净流出（债务收缩）；
• 现金储备大幅减少（较期初减少8.88亿元）。

建议关注：

• 跟踪经营活动现金流能否改善（如应收账款回收、存货周转加快）；
• 监控投资项目的进展（如产能释放情况、客户订单落地）；
• 关注短期债务的偿还能力（如是否有新的融资计划）。

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